20130402-长城证券-政策落地_看好板块估值修复_14页_3mb

长城证券房地产行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为《长城地产周刊》第167期，发布于2013年3月24日至31日，主要分析了房地产行业的市场表现、政策影响及投资建议。报告指出，随着地方政策细则的逐步落地，房地产板块的估值修复行情有望在二季度展开，建议投资者将配置比例从“标配”上调至“超配”。

市场表现

成交情况

• 重点城市销量指数：上周环比略降2%，但3月整体成交环比2月增长87%，其中一线城市增长112%，二线城市增长75%。
• 今年以来销量：平均销量指数同比增加55%，最近四周移动平均销量指数同比增加29%。
• 城市表现：
  • 北京：销量环比下降51%，价格环比持平。
  • 上海：销量环比增长20%，价格环比增长12%。
  • 深圳：销量环比下降4%，价格环比增长4%。
  • 广州：销量环比增长13%，价格环比持平。
  • 天津：销量环比下降6%，价格环比增长8%。
  • 重庆：销量环比增长1%，价格环比增长7%。
  • 南京：销量环比增长53%，价格环比增长0%。
  • 杭州：销量环比增长27%，价格环比数据缺失。
  • 武汉：销量环比下降10%，价格环比下降5%。
  • 成都：销量环比下降5%，价格环比增长0%。
  • 青岛：销量环比增长13%，价格环比增长0%。
  • 宁波：销量环比增长14%，价格环比增长0%。
  • 苏州：销量环比增长10%，价格环比增长0%。
  • 东莞：销量环比增长29%，价格环比下降1%。
  • 福州：销量环比增长65%，价格环比增长0%。
  • 长沙：销量环比增长27%，价格环比增长0%。
  • 厦门：销量环比下降16%，价格环比增长0%。

价格走势

• 重点城市房价指数：环比上涨2%，其中一线城市上涨4%，二线城市上涨1%。
• 3月房价：整体较2月略涨1%，一线城市上涨5%，二线城市上涨1%。
• 今年以来房价：平均房价指数同比增加8%，最近四周平均房价指数同比增加5%。

库存情况

• 一线城市库存指数：环比上升2%。
• 二线城市库存指数：基本持平。
• 消化周期：一线城市为26周，二线城市为28周，部分城市数据缺失。

投资建议

• 行业评级：推荐（维持），预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
• 公司建议：建议买入弹性大的一线地产股如保利地产、招商地产，以及二线地产股如金科股份、苏宁环球。
• 二季度行情：预计以估值修复为主，盈利推动较弱。

政策与市场展望

• 政策落地：地方细则未超出“国五条”范围，对市场影响有限。
• 销售预期：由于12年二季度销售基数较高，13年二季度销售同比增长速度将弱于12年同期。
• 未来展望：楼市将进入3-6个月的观望期，季节性因素可能推动环比回暖，但同比增速将低于去年同期。

风险提示

• 政策风险：政策变化可能对市场产生影响。
• 系统性风险：宏观经济波动可能引发行业系统性风险。

图表与数据来源

• 图表：包含多个图表，展示重点城市及一线、二线城市销量、价格、库存和消化周期的变化趋势。
• 数据来源：中指院、Wind资讯、长城证券研究所。

研究员介绍

• 苏绪盛：经济学硕士，三年国有上市房地产公司投资管理经验，2010年加入长城证券。
• 梁昕：中山大学经济学硕士，2012年加入长城证券，任房地产行业研究助理。

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