20171112-兴业证券-价值质量情绪三足鼎立_基本面行情极致演绎_15页_924kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年11月12日一周内A股市场的风格因子表现，并提出了相应的投资建议。报告指出，当前市场风格偏向价值因子，但价值因子内部存在分化。质量因子表现强劲，情绪因子持续走强，而交易行为因子在年初至今表现最佳，规模因子表现最差。

主要观点

• 市场整体表现：过去一周主要市场指数全线上涨，上证综指上涨1.81%，沪深300指数上涨2.99%，深证成指上涨3.83%。除银行和建筑外，其他行业指数也全部上涨。
• 行业表现：家电、通信、电子元器件、电力设备和食品饮料等行业表现居前，交通运输、有色金属、房地产、银行和建筑等行业表现较差。年初至今，纺织服装行业跌幅最大，达14.48%。
• 因子表现：
  • 价值因子：在表现最好的十个因子中占据3个席位，包括单季度市盈率（EP_SQ）、滚动过去12个月的市盈率（EP_TTM）和营业收入企业价值比（Sales2EV）。市净率表现较差，位列表现最差因子之一。
  • 成长因子：在表现最差的十个因子中占据1个席位，净利润单季度同比增长率（Earnings_SQ_YoY）表现不佳。
  • 质量因子：ROE_TTM、ROA_TTM和流动比率（CurrentRatio）表现强势，位列前十。
  • 情绪因子：继续强势表现，分析师上调业绩预期的个股成为关注焦点。
• 投资建议：建议在价值成长维度采取均衡偏成长的配置策略，大小盘维度维持均衡配置。

关键信息

• 市场趋势：基本面行情被演绎到极致，分析师一致看好的具有确定成长性的个股成为市场焦点。
• 因子表现数据：
  • 价值因子：最近一周行业中性多空收益为0.37%，年初至今累计收益为27.61%。
  • 成长因子：最近一周行业中性多空收益为-0.21%，年初至今累计收益为-23.18%。
  • 质量因子：ROE_TTM、ROA_TTM、CurrentRatio等表现突出。
  • 情绪因子：EPSChange_FY0_1M、EPSChange_FY0_3M等表现强势。
• 市场情绪：情绪因子持续走强，分析师上调业绩预期的个股受到市场关注。
• 技术指标：部分技术因子如LnFloatCap、AmountAvg_1M等表现较好，但需注意其波动性。

附表信息

• 表1：汇总了所有因子的近期表现，包括行业中性多空收益、行业中性IC均值、行业中性ICIR等。
• 表2：提供了所有因子的定义，包括因子类别、因子名称、因子描述、排序方向和数据类型。

投资评级说明

• 行业评级：根据行业股票指数的涨跌幅度与上证综指/深圳成指的比较，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：根据公司股票指数的涨跌幅度与上证综指/深圳成指的比较，分为买入、增持、中性、减持。

销售经理联系方式

• 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王溪、李远帆、王立维、胡岩、曹静婷、姚丹丹、张馨月等。
• 北京地区：郑小平、苏蔚、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、袁博、陈杨、陈姝宏、王文钊等。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、王维宇、张晓卓等。
• 国际机构：刘易容、张珍岚、马青岚、申胜雄、俞晓琦、蔡明珠、王奇等。
• 港股机构：丁先树、王文洲、郑梁燕、晁启渧、段濛濛、陈振光、孙博轶、周围等。
• 私募及企业业务：刘俊文、杨雪婷、唐怡、管庆、金宁、彭蜀海、李桂玲、晏宗飞、何嘉等。
• 证券与金融业务：张枫、周子吟、吴良彬、双星、张力、王方舟、罗敬云、李晓政、束海平等。

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