20180715-川财证券-建筑建材周报_多家水泥企业上半年维持高盈利_12页_1mb

建筑建材周报（20180715）总结

核心内容

本周建筑建材板块表现强势，沪深300指数上涨3.79%，川财建材轻工指数上涨2.21%。水泥和玻璃行业在价格、库存及盈利方面均展现出积极态势，多家水泥企业上半年业绩预告显示高盈利，市场情绪有所回暖。

主要观点

• 水泥行业盈利强劲：海螺水泥、华新水泥等企业上半年净利润分别同比增长1倍和2倍，显示水泥行业盈利持续性较强。
• 水泥价格小幅回落：全国水泥市场价格周度环比回落0.24%，主要受高温和梅雨季节影响，但7月下旬终端需求回暖，价格有望企稳回升。
• 玻璃价格微涨：全国玻璃现货均价上涨9元至1630元/吨，厂商成品库存处于同期低位，玻璃现货预计偏强。
• 市场情绪谨慎：受贸易战、债务违约等外部风险影响，整体市场情绪仍较为谨慎，但水泥、耐材等强业绩支撑板块值得关注。

关键信息

水泥行业周度观察

• 价格变动：全国水泥市场价格周度下跌0.24%，价格下跌地区主要为辽宁、吉林和浙江沿海。
• 开工率：全国水泥开工率为61%，环比下降2%。
• 库存情况：全国水泥熟料库容比为61%，处于同期低位。
• 利润情况：水泥-动力煤价差保持稳定，为334元/吨，水泥利润维持高位。

玻璃行业周度观察

• 价格变动：全国玻璃均价上涨9元至1630元/吨，玻璃-纯碱-重油价差扩大10元至678元/吨。
• 开工率：全国玻璃开工率为86%，环比持平。
• 库存情况：厂商成品库存为3233万重箱，环比增加16万重箱，处于同期低位。
• 产能变化：玻璃产能一周变化数据未详述，但新增冷修、停产及点火生产线信息有所提及。

行业要闻

• 棚改政策调整：住建部表态依法依规控制棚改成本，不搞一刀切，市场对棚改的悲观预期有所缓和。
• 黄砂价格上涨：黄砂价格持续上涨，部分沿海地区开始进口砂，以缓解国内供应紧张。
• 混凝土企业被列黑名单：福建省通报多家混凝土企业存在篡改监管数据行为，存在弄虚作假现象。

公司动态

• 西部水泥：上半年纯利大幅增加，主要受益于水泥售价上涨。
• 海螺水泥：预计2018年半年度净利润同比增加80%-100%。
• 华新水泥：净利润同比增加179%-192%，受益于水泥和熟料价格大幅上涨。
• 华润水泥：上半年盈利显著增加，主要因水泥产品售价上涨。
• 冀东水泥：上半年实现扭亏为盈，盈利48000万元-53000万元，受益于京津冀协同发展及供给侧改革。

风险提示

• 环保政策变化：环保限产支撑行业供应，若政策放松可能导致价格下行。
• 下游需求波动：水泥和玻璃行业下游以房地产和基建为主，若房地产投资大幅下滑，将对需求造成冲击。
• 外部风险：贸易战、债务违约等宏观风险仍对市场情绪构成压力。

行业投资评级

• 证券投资评级：以研究员预测的6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

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