短期受出口提振及国内需求跟进不足拖累，多空继续博弈，EB高位震荡-20210307-广发期货-29页_1mb

苯乙烯及纯苯市场分析总结

核心内容

本报告分析了苯乙烯及纯苯市场在2021年3月的运行情况，探讨了供需变化、库存走势、利润情况及国内外价格联动对市场的影响。

主要观点

• 苯乙烯市场：短期价格高位震荡，主要受出口提振及国内需求跟进不足拖累。
• 纯苯市场：支撑偏强，主要由于原油及中长线供需面偏强，但近期因进口补充预期增加及获利盘了结，市场有所回调。
• 供需平衡：3月国内装置重启与检修并存，新装置投产预期支撑供应，而外盘装置故障导致价格偏高，国内出口套利显现。
• 下游表现：EPS、PS、ABS等下游产品利润受挤压，部分企业减负或停车，终端需求跟进乏力。

关键信息

1. 苯乙烯市场主要逻辑

2. 纯苯市场分析

• 国内供应：2020年纯苯产量同比增加15.8%，加氢苯产量下降0.5%。
• 产能增长：2020年国内纯苯产能增加214.5万吨，2021年新增271万吨。
• 下游需求：2021年预计新增下游产能525.6万吨，折合纯苯消耗量428.2万吨，理论上存在157万吨缺口。
• 进口情况：2020年国内纯苯进口主要来自韩国、日本、泰国等，预计后期进口有增加预期。
• 套利情况：亚洲到欧洲套利窗口打开，美韩套利关闭，亚洲到欧洲价差维持中性偏强。

3. 下游产品表现

• EPS：部分工厂计划减负或停车，库存走高，终端需求跟进乏力。
• PS：部分工厂降负，低端料开始亏损，终端需求疲软。
• ABS：负荷维持，小幅累库，但下游传导不畅，利润压缩。
• UPR：开工率低迷，订单极少，成本高涨。

4. 装置检修情况

• 国内：玉皇、东方石化、宁波科元、辽宁宝来等计划检修，部分装置重启延迟。
• 国外：美国、韩国、日本、欧洲等地部分装置因寒潮、故障、检修等原因停车，影响全球供应。

5. 市场展望

• 短期：苯乙烯价格高位震荡，多空博弈，出口提振与国内需求不足并存。
• 中长期：关注EB利润压缩及下游利润修复情况，同时留意外盘装置恢复及终端负反馈积累。

策略建议

• 短期策略：博弈情绪较浓，波动较大，建议单边观望。
• 中长期关注点：
  1. 外盘装置恢复情况及内外盘价差变化；
  2. 终端负反馈是否持续积累，影响下游跟涨能力。

附录数据

• 2020年国内纯苯产能：1623万吨，新增214.5万吨。
• 2021年国内纯苯新增产能：271万吨，预计下游新增产能525.6万吨。
• 2020年国内苯乙烯产能：1195.5万吨，同比增加28.5%。
• 2021年苯乙烯新增产能：449万吨，上半年投产292万吨，下半年投产157万吨。
• 2021年2月国内苯乙烯产量：90.88万吨，同比增加41.43%。
• 2021年2月下游产量：
  • EPS：18.6万吨，同比增加104.85%
  • PS：24.03万吨，同比增加61.17%
  • ABS：32.46万吨，同比增加53.91%

总结

苯乙烯市场短期受出口提振及国内需求不足影响，价格高位震荡。纯苯因原油及中长线供需偏强，支撑偏强，但近期因获利盘了结及进口预期增加，市场回调。下游产品如EPS、PS、ABS利润受压缩，部分企业减负或停车。未来需关注外盘装置恢复情况及终端负反馈积累，以判断苯乙烯价格走势。