20210308-广发期货-短期受出口提振及国内需求跟进不足拖累_多空继续博弈_EB高位震荡_29页_2mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容

苯乙烯市场近期呈现高位震荡态势，主要受到出口提振和国内需求跟进不足的双重影响。尽管外盘装置故障导致价格偏高，且国内出口套利支撑价格，但国内供应充足及下游需求疲软形成压力，多空博弈加剧。

主要观点

• 出口提振：外盘装置故障及价格偏高，促使国内苯乙烯出口套利，带动出口成交，支撑国内价格。
• 国内需求跟进不足：下游EPS/PS终端价格跟涨乏力，利润明显压缩，成品库存走高，部分工厂计划减负或停车。
• 成本支撑：OPEC会议释放利好，油价上涨，带动化工品成本上升，但终端传导不畅，导致多数化工品反弹乏力。
• 库存变化：国内港口库存下降，但下游成品库存回升，关注持续性。
• 供应情况：国内苯乙烯开工率维持高位，部分装置检修，新装置投产预期增强，导致供应维持高位。
• 市场展望：短期价格高位震荡，中长期需关注EB利润压缩及下游利润修复。

关键信息

苯乙烯供应情况

• 上周开工率略下降至82.2%。
• 玉皇20万吨装置重启不成功，预计维持一周；东方石化12万吨装置3月2日开始检修45天；宁波科元10万吨装置1月中旬停车，预计3月5号附近出产品。
• 宝来35万吨装置计划4月1日停车检修20天；中海油大榭石化36万吨装置因换热器问题减负至7成，3月底检修45天。
• 新装置方面，中化泉州2月底投料，预计3月中下旬出产品；中海壳牌乙二醇装置降负，将原料用于70万吨新装置试车，时间较预期提前，预计3月底出产品。

苯乙烯库存情况

• 港口库存下降，主要因节后下游EPS负荷提升、进口减少及转出口增多。
• 华东港口库存降至15.78万吨，环比下降1.22万吨。

苯乙烯利润情况

• 非一体化装置利润维持在1000元/吨附近，一体化装置利润同样偏高。
• 下游EPS/PS/ABS利润受成本端影响，明显压缩，PS低端料开始亏损。

下游情况

• EPS：终端价格跟涨乏力，利润压缩，部分工厂计划减负或停车，如惠州兴达、东莞新长桥、珠海壬庚、东营海容等。
• PS：部分工厂降负，如中信国安停2线、江苏嘉盛、辽宁丽天等。
• ABS：负荷维持，小幅累库。

国内纯苯市场分析

• 供应：2020年国内纯苯产量增加，2021年新增产能271万吨，预计下游新增消耗量428.2万吨，理论上存在157万吨缺口。
• 进口：2021年2月总出口量179,018吨，其中出口美国98,639吨，出口中国59,486吨，出口台湾11,999吨，出口日本8,894吨。
• 库存：华东港口库存持续下降，进口窗口关闭，预计后期进口增加。
• 价格：纯苯进口利润情况良好，但美国与韩国价差收窄，套利关闭。

国际市场动态

• 美国：部分装置因寒潮停车，重启时间推迟，如Styrolution、LyondellBasell、AmSty等。
• 韩国：部分装置计划检修，如LG Daesan Chemical、YNCC等。
• 日本：部分装置因地震或故障停车，如Chiba Styrene、Nippon Steel Chemical等。
• 欧洲：德国巴斯夫装置因火灾停车，欧洲价格走高。

策略建议

• 短期：市场博弈情绪较浓，波动较大，建议单边观望。
• 中长期：关注EB利润压缩及下游利润修复。
• 关注点：
  1. 外盘装置恢复情况及内外盘价差。
  2. 终端负反馈情况。

图表与数据

• 苯乙烯主力价格走势：价格高位震荡。
• 苯乙烯基差与价差情况：基差和价差波动。
• 纯苯进口利润：维持高位。
• 纯苯进口来源：韩国、日本、泰国等为主要来源。
• 国内苯乙烯产量：2021年2月产量同比增加。
• 下游开工率与库存：EPS、PS、ABS开工率变化及库存情况。

总结

苯乙烯市场在短期受到出口提振支撑，但国内需求跟进不足，导致价格高位震荡。未来需关注外盘恢复情况、终端负反馈及成本端变化。中长期来看，EB利润压缩及下游利润修复是关键因素。