20210307-安信证券-餐饮旅游行业周报_北京环球影城预计5月开园_有望提振京津翼区域旅游酒店业_16页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档主要分析了2021年3月北京环球影城开园对京津冀地区旅游及酒店业的利好影响，同时回顾了餐饮旅游板块在疫情后的复苏情况，以及相关行业动态和投资建议。
主要观点
1. 北京环球影城开园对京津冀旅游和酒店业的影响
- 北京环球影城一期占地120公顷，加上280公顷的度假村，建成后将成为全球最大的环球影城。
- 项目核心工程已完工，预计2021年5月底正式开园。
- 环球影城将有效补充京津冀地区主题公园供给不足的问题，吸引更多家庭及年轻游客。
- 预计全年可接待游客1200-1500万人次，带动周边旅游业发展。
- 首旅酒店作为环球影城大股东，有望深度布局周边，提升北方地区酒店入住率。
2. 餐饮板块复苏情况
- 疫情后，消费者更倾向于选择大型连锁餐饮品牌。
- 呷哺呷哺2020H2净利润同比增长 $42.5% -47.8%$，恢复能力较强。
- 海底捞2020年净利润约为2.35亿元，同比下降约 $90%$，但若剔除汇兑损益影响，2020H2净利润与2019H2基本持平。
- 餐饮板块整体表现较好，2021年3月涨幅为 $1.31%$。
3. 酒店板块复苏与发展趋势
- 疫情后，酒店行业逐步恢复，疫苗普及和宏观恢复是主要驱动力。
- 酒店板块在2021年3月下跌 $4.23%$，但整体趋势向好。
- 品牌酒店同店复苏及轻资产扩张趋势加速，推荐锦江、首旅、华住等龙头酒店。
关键信息
1. 旅游行业分析
- 上海迪士尼开园后，上海国内旅游者来沪人数增速提升至 $7\sim 8%$，第三产业GDP累计同比升至 $2.5% \sim 3%$。
- 北京环球影城作为京津冀地区最大的旅游项目，将带动旅游消费并延长游客停留时间。
- 项目后续规划包括建设3个主题公园及7家大型度假酒店，预计创造巨大经济效益。
2. 酒店行业分析
- 首旅酒店 $26.3%$ 的门店位于京津翼鲁地区，将直接受益于环球影城带来的客流。
- 疫情导致大量小微酒店出清，推动行业向头部品牌集中。
- 酒店行业整体恢复良好，2021年宏观预计平稳向好。
3. 市场表现
- 2021年3月，休闲服务板块下跌 $2.15%$，餐饮板块上涨 $1.31%$。
- 大东海A涨幅最大，为 $13.49%$，而锦江酒店跌幅最大，为 $-9.60%$。
4. 行业资讯
- Booking CEO Glenn Fogel 表示将与 Airbnb 展开竞争，增加非标住宿服务。
- 西藏旅游拟收购新绎游船 $100%$ 股权，3月8日起停牌。
- 日本旅游补贴政策暂不解冻，继续对旅游行业造成影响。
- 腾邦国际因法院协助执行通知，面临被动减持。
投资建议
1. 推荐股票
| 股票代码 | 股票简称 | 评级 |
|---|---|---|
| 601888 | 中国中免 | 买入-A |
| 002607 | 中公教育 | 买入-A |
| 600754 | 锦江酒店 | 买入-A |
| 600258 | 首旅酒店 | 买入-A |
| 01179 | 华住集团 | 买入-A |
| 300144 | 宋城演艺 | 买入-A |
| 603136 | 天目湖 | 买入-A |
| 06862 | 海底捞 | 买入-A |
| 09922 | 九毛九 | 买入-A |
| 00520 | 呷哺呷哺 | 买入-A |
| 002707 | 众信旅游 | 买入-A |
| 000796 | 凯撒旅业 | 买入-A |
| 600859 | 王府井 | 买入-A |
| 600185 | 格力地产 | 买入-A |
| 300662 | 科锐国际 | 买入-A |
| 06919 | 人瑞人才 | 买入-A |
2. 投资评级
- 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
3. 风险提示
- 疫情影响超预期
- 市内免税店政策及开设不及预期
- 计算假设不及预期
- 景区客流及酒店入住率不及预期
行业表现
- 2021年3月5日，休闲服务板块下跌 $0.23%$，旅游综合板块下跌 $0.20%$，餐饮板块上涨 $1.31%$。
- 酒店板块表现相对较弱，跌幅达 $4.23%$。
重点公司盈利预测及估值（截至2021年3月5日）
| 公司名称 | 净利润(亿元) | 利润增速 | PE | PB |
|---|---|---|---|---|
| 中国中免 | 46.62, 61.17 | 48.1%, 31.2% | 123.1, 93.8 | 29.21 |
| 中公教育 | 18.05, 25.21 | 56.5%, 39.7% | 135.5, 97.0 | 74.12 |
| 首旅酒店 | 7.60, -4.77 | -12.4%, -162.7% | 28.3, -45.1 | 2.57 |
| 海底捞 | 23.45, 10.60 | -54.8%, 42.5% | 225.4, 498.7 | 23.50 |
| 九毛九 | 1.64, 0.29 | 134.3%, -82.3% | 384.1, 2172.2 | 7.81 |
| 宋城演艺 | 13.42, 1.76 | -86.9%, -91.0% | 32.0, 244.1 | 4.55 |
| 天目湖 | 1.25, 0.16 | -91.0%, -87.4% | 23.5, 186.1 | 3.14 |
| 锦江股份 | 9.61, 3.23 | -11.1%, -66.4% | 51.7, 153.8 | 3.85 |
附录
- 分析师：刘文正，SAC执业证书编号：S1450519010001，联系方式：liuwz@essence.com.cn，电话：021-35082109。
- 相关报告：
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- 酒店龙头同店与展店Q3双修复，离岛免税10月销售景气延续（2020-11-08）
- 2020年三季报业绩综述：职教免税领衔，餐饮旅游渐醒（2020-11-03）
- 社服零售 2020Q3 基金持仓分析（2020-11-01）
- 酒店9月&国庆数据恢复好于预期，继续推荐酒店龙头标的（2020-10-25）
图表目录
- 图1：北京环球影城地理位置
- 图2：北京环球度假区效果图
- 图3：2016~18年国内来沪旅游人数增速提升至 $7\sim 8%$
- 图4：2017~18年第三产业GDP累计同比升至 $2.5% \sim 3%$
- 图5：北京拥有丰富的历史人文景区
- 图6：辐射京津冀区域，带来旅游收益
- 图7：上海迪士尼位于上海市外环
- 图8：2016-17年上海星级酒店入住率持续 $70%$ 以上
- 图9：一期项目建有两大主题酒店
- 图10：首旅酒店 $26.3%$ 的门店位于京津翼鲁
- 图11：北京环球影城和首旅酒店大股东均为首旅集团
- 图12：休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第18位（2021/03/05）
- 图13：旅游综合板块下跌 $0.20%$，餐饮板块上涨 $1.31%$（2021/03/05）
表格目录
- 表1：全球五大主题公园集团
- 表2：五大环球影城公园
- 表3：北京环球度假村项目进程
- 表4：上证综指下跌 0.20%, 休闲服务下跌 0.23% (2021/03/05)
- 表5：本周休闲服务板块个股龙涨虎榜(A 股)
- 表6：休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜 (A 股)
- 表7：下周个股重要提示 (2021/03/08-2020/03/12)
- 表8：重点公司盈利预测及估值(截至 2021/03/05)
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