20220116-广发期货-苯乙烯期货周报_尽管供需预期偏弱_EB产业链价格重心受油价提振_31页_2mb

苯乙烯期货周报总结

核心内容

本周苯乙烯期货市场整体呈现震荡走势，尽管供需预期偏弱，但受油价上涨带动，原料纯苯价格相对坚挺，苯乙烯价格也受到支撑。然而，由于下游需求疲软，苯乙烯整体走势仍受压制，上方空间有限。

主要观点

• 原料纯苯：短期供应增加，需求减少，港口库存高位，但受原油价格上涨带动，价格维持坚挺，但估值偏高，需警惕节前获利了结导致高位回落。
• 苯乙烯：供应端负荷回升明显，1月新装置投产增加，万华、利安德已正常运行，利华益预计中旬出料。需求端终端需求走弱，EPS和PS利润大幅压缩，不排除春节前停工。整体供需预期偏弱，累库压力仍在。
• 市场策略：建议单边观望，空单关注油价拐点；EB3-5逢高反套为主。
• 价格压力：关注8800附近压力，苯乙烯短期走势跟随原料及油价波动，但受制于下游需求压制，难以突破。

关键信息

一、苯乙烯行情回顾

• 上周苯乙烯市场震荡走高，周初价格走低，但随着纯苯价格拉涨，价格回升。
• 现货价格：周五华东苯乙烯现货8480-8730元/吨，1月8480-8730元/吨，2月下8530-8750元/吨，3月下8570-8780元/吨。
• 美金市场震荡，部分出口商谈成交，贸易商纸货报盘2月1195-1215美元/吨。

二、纯苯市场分析

• 纯苯市场震荡上涨，受原油上涨带动，但国内供应充足，港口库存高位，下游接盘谨慎。
• 纯苯进口窗口开启，韩国至欧美套利空间逐步开启，韩国纯苯出口美国增加。
• 2022年国内纯苯新增产能346万吨，下游投产计划582万吨，产能过剩压力显著。

三、苯乙烯供需情况

• 2022年苯乙烯新增产能650万吨，下游投产582万吨，整体产能过剩，部分非一体化装置可能面临停车。
• 2021年苯乙烯产量1217万吨，同比增加21.5%；EPS产量384万吨，同比增加7%；PS产量315.8万吨，同比增加11.2%；ABS产量410万吨，同比增加4.37%。
• 2022年苯乙烯开工率略升至77.9%，但下游EPS、PS、ABS开工率整体下降，需求疲软。

四、价差与利润分析

• 基差与价差：基差及月差偏弱，苯乙烯库存压力较大，预计进入趋势性累库阶段。
• 下游利润：PS和EPS行业利润压缩明显，ABS利润也有一定压力。
• 成本端：非一体化苯乙烯装置成本8826元/吨附近，部分装置小幅亏损。

五、进口与出口情况

• 进口：2021年1-11月国内纯苯进口270.5万吨，同比增加39%。
• 出口：苯乙烯出口主要集中在印度、韩国、中国台湾等地，出口量波动较大。
• 进口利润：纯苯进口利润受价差影响，需关注进口窗口变化。

六、装置检修情况

• 国内苯乙烯装置检修计划较多，部分装置因故障或计划性检修而暂时停车，重启时间不一。
• 国外装置检修情况同样频繁，美国、韩国、日本等地区均有检修计划，对市场供应有一定影响。

本周策略

• 单边操作：观望为主，空单关注油价拐点。
• 反套操作：EB3-5逢高反套为主，EB02/EB03逢高做空。

总结

本周苯乙烯市场在油价上涨的带动下维持震荡，但因下游需求疲软，整体走势受限。纯苯价格偏强，但估值偏高，需警惕高位回落。苯乙烯供应端负荷回升，新装置投产，但需求端表现不佳，累库预期不变。建议投资者保持观望，关注油价变化及反套机会。