中国银行全球经济金融展望报告（2026年）_全球经济延续低增长态势_货币政策调整步伐出现转变_60页_3mb

报告摘要

全球经济金融展望报告（2026年）

核心内容概述

2025年全球经济增速放缓，需求端承压，供给端部分改善，美国关税政策对全球贸易造成扰动，全球股市上行，大宗商品价格中枢下行。2026年全球经济预计延续低增长态势，面临关税政策、地缘政治风险、主权债务压力等挑战，同时受益于AI投资热潮、财政扩张、南南合作等积极因素。全球货币政策调整步伐出现转变，弱美元趋势主导外汇市场，AI对美国经济的拉动作用及潜在风险、全球外汇市场与利率衍生品市场格局演进成为关注重点。

主要观点与关键信息

一、全球经济回顾与展望

2025年表现：全球实际GDP增速预计为2.4%，较2024年下降0.4个百分点。居民消费承压，资本形成温和扩张，政府开支趋于平稳。服务业表现活跃，制造业波动较大。
2026年展望：全球经济增速预计为2.4%，与2025年持平。不利因素包括美国关税政策持续冲击、移民政策收紧、地缘政治风险上升、主权债务压力增加；有利因素包括AI投资热潮、财政扩张、南南合作深化。

二、全球通胀走势

2025年表现：全球CPI增速预计为3.6%，较2024年略有下降。美国CPI在9月升至3%，欧元区通胀保持在2%左右，日本CPI高于央行目标。
2026年展望：全球CPI预计维持在3.6%左右，通胀走势分化。美国、欧盟、日本等发达经济体因劳动力短缺、移民政策收紧等因素可能推升通胀，发展中经济体通胀则稳中有降。

三、全球贸易动态

2025年表现：美国关税政策成为主要扰动因素，全球贸易总量增速放缓，但AI相关商品贸易增速显著。中国、越南等亚洲发展中经济体出口保持强劲。
2026年展望：全球贸易增速预计为1%~2%，结构性调整可能提速。美国对华关税及贸易保护主义将影响全球贸易格局，区域贸易协定增加，推动亚洲贸易联系。

四、全球财政政策

2025年表现：主要经济体实施扩张性财政政策，美国财政赤字达1.78万亿美元，欧盟推出“重新武装欧洲”计划，日本财政赤字扩大。
2026年展望：美国国防支出创新高，欧盟推动防务自主，日本财政政策将更偏向宽松，但受债务压力制约。全球财政扩张可能对经济增长形成支撑。

五、全球货币政策

2025年表现：欧美央行维持谨慎宽松，日本央行逐步推进正常化。美联储在2025年9月和10月两次降息，欧央行维持利率不变，日本央行利率维持在0.5%。
2026年展望：主要央行将继续灵活调整货币政策，弱美元趋势主导外汇市场。美联储可能继续降息，欧央行保持中性利率，日本央行可能小幅加息，英格兰银行谨慎降息。

六、重点国别/地区经济形势

1. 美国

2025年表现：实际GDP增速为1.8%，CPI增速为2.8%。一季度消费低迷，二季度投资活跃，三季度贸易冲击减弱，四季度中美贸易磋商缓解压力。
2026年展望：实际GDP增速预计为1.6%，CPI增速为3.2%。AI投资及制造业回流可能支撑增长，但关税成本、移民政策、财政赤字等将抑制增长。

2. 欧洲

2025年表现：欧元区实际GDP增速为1.1%，法国、德国等主要国家增速放缓。制造业疲软，服务业温和增长。
2026年展望：欧元区实际GDP增速预计为1.0%，CPI增速为1.9%。结构性问题、财政紧缩、贸易摩擦将抑制增长，但降息和绿色转型可能提供支撑。

3. 日本

2025年表现：实际GDP增速为0.6%。外需受美国关税影响，私人消费稳步复苏，但净出口拖累增长。
2026年展望：实际GDP增速预计为0.5%。高市早苗推行宽松财政政策，但政策效果受债务压力限制，同时外交政策可能影响外需。

4. 印度

2025年表现：实际GDP增速为6.6%。私人消费强劲，制造业表现良好，但投资与出口疲软。
2026年展望：实际GDP增速预计为6.5%。私人消费有望维持增长，但出口受关税冲击，投资受外资撤离影响。

5. 越南

2025年表现：实际GDP增速为8%，为近年来最快。经济展现出韧性与活力。
2026年展望：实际GDP增速预计为8%。经济结构优化、外资流入、区域合作可能继续支撑增长。

专题分析

人工智能对美国经济的影响

AI投资热潮成为支撑经济增长的重要力量，带动设备和建设开支增长，改善全要素生产率。
然而，AI投资存在泡沫化风险，长期能否改善全要素生产率尚存疑问。

全球外汇市场与利率衍生品市场格局

弱美元叙事主导外汇市场，美元汇率中枢下移，美债收益率低位波动。
主要央行货币政策调整步伐不一，全球金融市场波动性可能增加。

总结

2025年全球经济呈现低增长态势，需求端承压，供给端有所改善。美国关税政策对全球贸易造成扰动，AI投资成为经济增长新引擎。2026年全球经济增长仍将温和，面临关税、地缘政治、债务等挑战，但AI、财政扩张、区域合作等积极因素将提供支撑。货币政策调整步伐出现转变，弱美元趋势持续，全球金融市场波动性可能上升。重点国家中，美国、欧洲、日本经济增速放缓，印度和越南则展现出较强增长潜力。

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