中国银行-2019年三季度全球经济金融展望报告：规则重塑期的全球经济变局-2019.6-30页_665kb

全球经济金融展望报告（2019年第3季度）总结

核心内容概览

本报告由中国银行国际金融研究所发布，分析了2019年第二季度全球经济与金融市场的走势，并对未来的趋势与风险进行了展望。报告指出，全球经济面临多重挑战，包括国际贸易摩擦长期化、财政货币政策空间收窄等，这些因素共同导致全球经济复苏动力弱化。

主要观点

全球经济回顾与展望

• 经济增长放缓：2019年第二季度全球经济增长率为2.5%，较上季度下降0.4个百分点，显示全球经济下行压力加大。
• 贸易疲软：国际贸易和投资疲软，制造业增长萎缩，WTO全球贸易景气指数维持在历史低位。
• 主要经济体表现：
  • 美国：经济增速放缓，非农就业人数增加放缓，制造业PMI跌至荣枯线以下，经济进入复苏晚期。
  • 欧洲：经济持续低迷，德国作为“火车头”增速下滑，英国受脱欧影响，经济前景不明朗。
  • 日本：经济温和扩张，但面临消费税上调和日元升值压力，央行维持宽松政策。
  • 新兴市场：受全球经济放缓和贸易紧张局势影响，开启降息潮，部分国家已采取行动。

国际金融市场回顾与展望

• 市场波动性上升：受贸易摩擦和经济增长放缓影响，金融市场波动性回升，美国股市和债市出现明显变化。
• 美国金融风险上升：收益率曲线倒挂程度加深，显示经济衰退风险上升，美联储降息概率提高。
• 新兴市场压力：新兴市场货币承压，资金流出增加，美元走强对偿债构成挑战。

专题研究

国际原油价格展望

• 短期趋势：由于全球经济增长放缓和美国增产，布伦特原油价格可能维持在60美元/桶左右。
• 长期压力：新能源替代、环保政策推动将对原油价格形成长期下行压力。
• 影响因素：
  • OPEC+的减产协议及执行情况。
  • 美国对伊朗制裁的影响。
  • 美国页岩油产量增长。
  • 全球宏观经济表现。
  • 美元汇率走势。
  • 替代能源使用趋势。

大国博弈下的全球贸易增长

• 贸易增长放缓：全球贸易增速降至2.6%，WTO大幅下调预期。
• 国际经贸规则调整：发达国家与新兴经济体在规则制定上存在分歧，美国主导的保护主义政策对全球贸易造成冲击。
• 全球供应链重塑：贸易争端促使企业重新布局供应链，中国仍是亚洲制造业中心，东南亚国家难以完全承接产业转移。
• 未来趋势：
  • 技术革命引领者角色变化。
  • 主要经济体对大国市场的依赖度变化。
  • 大国对重构全球化新规则的包容度变化。

美国经济分析

• 经济周期阶段：美国经济处于历史最长扩张周期的晚期，增长动力减弱，劳动力市场趋紧。
• 潜在风险：
  • 经济结构性失衡。
  • 中美贸易摩擦带来的不确定性。
  • 顺周期财政政策导致债务失控风险。
• 未来展望：预计2019年美国经济增长率为2.4%，2020年和2021年将有所放缓，美联储可能在三季度和四季度分别降息一次。

关键信息汇总

• 全球经济放缓：主要经济体增长放缓，国际贸易和投资疲软，制造业萎缩。
• 贸易摩擦风险：中美贸易摩擦长期化，加剧全球经济下行压力。
• 货币政策转向：美联储可能在2019年下半年进入降息周期，以应对经济放缓。
• 原油价格走势：布伦特原油价格预计维持在60美元/桶，长期面临下行压力。
• 新兴市场挑战：面临债务压力和资金外流，需依赖宽松货币政策应对。
• 美国经济风险：企业杠杆率高企，收益率曲线倒挂，经济进入晚期，潜在衰退风险上升。

总结

本报告全面分析了2019年第二季度全球经济金融形势，指出国际贸易摩擦、财政货币政策空间收窄是当前全球经济面临的主要风险。美国经济已进入扩张周期晚期，增长动力减弱，美联储可能在下半年采取宽松政策。国际原油价格在短期受供需影响维持在60美元/桶，长期则面临新能源替代压力。全球供应链正在重塑，中国仍是亚洲制造业核心，而大国博弈将深刻影响未来全球贸易格局与规则调整。