> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月国内宏观经济总结 ## 核心内容概览 2026年3月，国内宏观经济总体保持平稳，部分关键指标出现积极变化，但部分领域仍面临挑战。整体来看，宏观环境较2025年有所改善，但经济复苏仍需时间。 ## 主要观点 - **经济增长良好开局** 一季度国内生产总值（GDP）达334,193亿元，同比增长5.0%，较上季度加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增长3.8%，第二产业增长4.9%，第三产业增长5.2%。 - **制造业PMI回升，强于季节性** 3月制造业PMI为50.4%，环比上升1.4个百分点，高于临界点，显示制造业景气水平回升。其中，生产指数和新订单指数均高于临界点，而原材料库存、从业人员和供应商配送时间指数则低于临界点，表明部分环节仍需关注。 - **物价指数延续回升趋势** 3月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨0.5%，由降转涨。受原油价格上涨影响，PPI同比增速有望继续上行，带动整体物价水平回升。 - **进出口保持高增，进口强于出口** 3月出口增长2.5%，进口增长27.8%，贸易顺差511.29亿美元。对东盟出口成为主要增长动力，对美出口仍面临挑战。 - **房地产市场持续下行，但见底信号显现** 3月房地产销售面积和销售额同比增速有所回升，但新开工和投资继续下降。房地产市场仍处于转型调整阶段，但库存去化效果显现，市场底正在形成。 - **金融数据表现平淡，信贷需求偏弱** 3月末社会融资规模存量同比增长7.9%，但社融增量同比减少3545亿元。居民和企业信贷需求均偏弱，政府债券发行放缓，M1-M2剪刀差回落。 ## 关键信息 ### 一、经济增长与产业结构 - **GDP增长**：一季度GDP增长5.0%，高于上年四季度。 - **分产业增长**：第一产业3.8%，第二产业4.9%，第三产业5.2%。 ### 二、制造业PMI - **PMI值**：50.4%，环比上升1.4个百分点。 - **企业规模表现**：大型企业PMI为51.6%，中、小型企业分别为49.0%和49.3%。 - **分类指数**： - 生产指数：51.4% - 新订单指数：51.6% - 原材料库存指数：47.7% - 从业人员指数：48.6% - 供应商配送时间指数：49.5% ### 三、物价与PPI - **CPI同比上涨**：1.0%，其中食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨1.2%。 - **PPI同比由降转涨**：0.5%，环比上涨1.0%，涨幅扩大。 - **行业影响**：原油、化学原料价格大幅上涨，推动PPI回升。 ### 四、进出口数据 - **出口**：3210.32亿美元，同比增长2.5%，低于预期。 - **进口**：2699.03亿美元，同比增长27.8%，高于预期。 - **贸易顺差**：511.29亿美元，低于预期。 - **主要贸易伙伴**：对东盟出口增长6.9%，对欧盟增长8.6%，对美出口下降26.5%。 ### 五、工业与消费 - **工业增加值**：3月同比增长5.7%，环比增长0.28%。 - **社会消费品零售总额**：41,616亿元，同比增长1.7%，其中汽车类消费下降11.8%，拖累整体增速。 - **消费结构**：石油及制品类消费由负转正，但地产链消费仍疲软。 ### 六、固定资产投资 - **总投资**：102,708亿元，同比增长1.7%。 - **民间投资**：同比下降2.2%。 - **行业表现**： - 采矿业投资增长15.0% - 制造业投资增长4.1% - 基建投资增长8.9% - **房地产投资**：1-3月同比下降11.2%，住宅投资下降11.0%。 ### 七、房地产市场 - **销售面积**：1-3月同比下降10.4%，降幅收窄。 - **销售额**：同比下降16.7%，降幅收窄。 - **新开工与竣工**：1-3月新开工面积下降20.3%，竣工面积下降25.0%。 - **待售面积**：3月末商品房待售面积同比下降0.1%，库存持续去化。 ## 总结与展望 2026年3月，宏观经济保持平稳，但部分领域仍面临挑战。制造业PMI回升、物价指数改善、进出口增长，显示经济具备一定韧性。然而，社零增速疲软、房地产市场下行、金融数据平淡，表明有效需求不足，经济复苏仍需政策支持。 **展望**： - 房地产市场企稳复苏仍需时间，但见底信号逐步显现。 - PPI有望在原油价格上涨推动下继续回升。 - 2026年上半年或将成为房地产市场止跌回稳的关键节点。 - 宏观政策需进一步发力，扩大内需、优化供给，推动经济高质量发展。 - 市场情绪逐步好转，但需保持耐心，关注政策落地与数据改善。 ## 分析师信息 | 姓名 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业资格证 | |------|----------------|--------------------| | 万亮 | F03116714 | Z0019298 | ## 免责声明 本报告仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容及观点由西南期货有限公司提供，仅用于信息分享，不作为直接投资依据。投资者应自行判断，谨慎操作。