20211105-财信证券-芯海科技-688595.SH-主要产品线延续高增长_5页

报告摘要

芯海科技是一家专注于高精度ADC和MCU设计的国内领先芯片企业，其产品线涵盖模拟信号链芯片、MCU芯片以及健康测量AIoT芯片等。公司以技术为核心竞争力，持续推动产品升级与市场拓展，业绩表现良好，受到分析师的推荐。

业绩增长显著：2021年前三季度，公司实现营收4.63亿元，同比增长82.39%；归母净利润0.83亿元，同比增长36.63%。其中，2021Q3营收1.88亿元，同比增长99.50%，归母净利润0.36亿元，同比增长129.21%。
产品线持续高增长：公司主要产品线包括模拟信号链芯片、MCU芯片和健康测量AIoT芯片，均实现了快速增长。模拟信号链芯片在工业测量、环境测量、锂电管理等领域表现突出；高性能32位MCU在多个高附加值领域如手机、工业控制、汽车中控等持续放量。
毛利率提升：2021Q3毛利率达到55.59%，连续五个季度环比上升，表明公司通过产品结构优化和高附加值产品放量，提升了整体盈利能力。
研发投入加大：公司持续加大研发投入，2021年上半年研发费用达0.64亿元，同比增长100.40%；研发人员数量达到226人，同比增长55.86%。这为公司产品创新和技术升级提供了坚实支撑。
战略布局拓展：公司积极布局工业测量、锂电管理、汽车等新兴领域，通过设立成都芯海创芯、可转债募资等方式扩大汽车MCU产能。同时，与德国莱茵开展战略合作，提升芯片的安全性与可靠性。

盈利预测：预计2021-2023年公司营业收入分别为6.46亿元、9.33亿元、12.70亿元；归母净利润分别为1.21亿元、2.23亿元、3.18亿元。
EPS预测：对应EPS分别为1.21元、2.23元、3.18元。
PE预测：对应PE分别为79.64倍、43.22倍、30.27倍。
合理价格区间：2022年合理价格区间为122.65-133.80元，维持“推荐”评级。