20220322-华鑫证券-流动性周报_央行加量投放资金_外资情绪回暖_15页_925kb

央行加量投放资金，外资情绪回暖

核心内容概述

本期报告分析了中国及全球宏观流动性变化，以及A股和港股市场资金流动情况，揭示了当前市场环境中的资金供给与需求动态、行业资金流向变化及风险提示。

主要观点

1. 中国货币流动性

• 货币量：央行加量投放资金，净投放1900亿元，其中MLF连续两个月超额续作，确保市场流动性合理充裕。
• 货币价：短期利率小幅下行，中长期利率波动分化。1年期国债收益率小幅上行，10年期国债收益率震荡下行，期限利差收窄，显示市场对经济增长的担忧。

2. 全球货币流动性

• 货币量：美联储如期加息25BP，目标利率区间升至0.25%-0.5%。缩表计划加快，预计5月启动。
• 货币价：美国2年期和10年期国债收益率分别上涨25BP和14BP，利差收窄至0.17%，倒挂风险加剧。显示美联储在抑制通胀与防范经济衰退之间权衡。

3. A股市场流动性

• 资金供给端：整体仍处于低位，但外资流出幅度收窄，ETF资金由进转出，国家队资金大幅流入，释放市场情绪修复信号。
• 资金需求端：需求端施压有限，交易费用小幅上升，A股市场放量成交，换手率走高，显示交易情绪有所缓和。
• 行业资金流向：外资对医药生物板块态度分歧，电子电力设备持续净流出；内资则主要净流出电子、有色金属等板块，医药生物出现净流入。

4. 南向资金

• 港股市场：恒生指数触底反弹，市场波动收窄。
• 资金流向：南向资金大幅净流入，成长和消费板块获青睐，大金融板块持续被卖出，显示风险偏好提升。

关键信息

中国货币流动性数据

全球货币流动性数据

A股市场资金供需情况

南向资金流向

风险提示

• 经济加速下行：市场对经济前景存在担忧。
• 政策不及预期：政策效果可能未达预期。
• 疫情反复爆发：疫情可能对市场造成冲击。

总结

本期央行通过加量投放资金，有效缓解了市场流动性压力，外资情绪有所回暖，内资表现则较为低迷，但国家队资金流入显著。A股市场资金供需趋于平衡，交易情绪缓和，但市场底部尚未明确。全球流动性方面，美联储加息25BP，缩表进程加快，利差倒挂风险增加。港股市场在政策支持下触底回暖，南向资金转向成长和消费板块，风险偏好提升。整体来看，市场情绪修复，但经济与政策风险仍需警惕。