20180710-安信证券-洲明科技-300232.SZ-公司快报_半年报业绩预告符合预期_公司维持快速增长_4页_328kb
报告摘要
洲明科技2018年半年度业绩预告总结
核心内容
洲明科技（300232.SZ）于2018年7月10日发布了2018年半年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润19,087万元—20,996万元，同比增长40%-54%。公司整体表现符合预期，保持快速增长态势。
主要观点
- 业务增长：显示屏业务在2018年上半年销售收入约为15亿元，同比增长约32%；景观照明业务表现亮眼，上半年中标订单约5.20亿元。
- 季度表现：2018年第二季度销售收入同比增长约75%，归属于上市公司股东的净利润同比增长约80%。
- 汇率影响：受人民币兑美元贬值影响，公司上半年产生约600万元的汇兑收益。
关键信息
投资建议
- 投资评级：买入-A
- 目标价：6个月目标价为14.03元
- 估值依据：目标价相当于2018年23倍的动态市盈率
财务预测
| 年份 | 主营收入（百万元） | 净利润（百万元） | 每股收益（元） |
|---|---|---|---|
| 2018E | 4,693.4 | 462.6 | 0.61 |
| 2019E | 6,866.4 | 627.4 | 0.82 |
| 2020E | 9,461.9 | 814.6 | 1.07 |
业绩与估值指标
| 指标 | 2016 | 2017 | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率（倍） | 47.3 | 27.7 | 17.0 | 12.6 | 9.7 |
| 市净率（倍） | 5.2 | 4.4 | 3.2 | 2.6 | 2.1 |
| 净利润率 | 9.5% | 9.4% | 9.9% | 9.1% | 8.6% |
| ROE | 11.0% | 15.8% | 18.7% | 20.8% | 21.9% |
| ROIC | 18.0% | 44.4% | 38.0% | 30.0% | 34.3% |
| 净利润增长率 | 46.6% | 70.8% | 62.7% | 35.6% | 29.8% |
未来增长预测
- LED小间距：预计未来两年LED显示产品将保持30%以上的年平均增长率，公司作为行业龙头，预计将继续保持超过行业平均水平的增长。
- 业绩承诺：公司对东莞爱加照明、山东清华康利、杭州柏年、蔷薇科技等投资标的设定了2018年度业绩承诺，合计不低于9,140万元。
风险提示
- 宏观经济下行：可能对整体市场需求产生负面影响。
- LED小间距渗透速度低于预期：可能影响公司增长速度。
- 市场竞争加剧：可能压缩公司利润空间。
公司评级体系
-
收益评级：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上
-
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动
交易数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 总市值（百万元） | 7,879.05 |
| 流通市值（百万元） | 4,673.61 |
| 总股本（百万股） | 761.26 |
| 流通股本（百万股） | 451.56 |
| 12个月价格区间 | 9.34/17.15 元 |
分析师声明
- 分析师：孙远峰
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