> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 弱现实格局不改，宏观不确定因素维持——招商期货钢材铁矿周报总结 ## 核心内容概述 本周招商期货发布的钢材与铁矿周报指出，当前市场处于弱现实格局，宏观不确定性仍较高。钢材和铁矿供需关系总体维持中性，价格走势预计以宽幅震荡为主。整体来看，市场受到地缘政治、宏观经济数据及产业政策等多重因素影响，存在较多不确定性。 ## 主要观点 ### 钢材市场 - **供需格局**：钢材供需短期偏弱，建材需求边际改善但同比仍偏弱，板材需求边际企稳，出口维持高位，去库速度优于历史同期。 - **钢厂利润**：钢厂利润较差，产量上升空间有限。 - **价格表现**：螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水，期现价格预计维持震荡。 - **交易策略**：建议单边观望，套利方面维持5/9（10）反套持有。 - **风险提示**：需关注微观需求变化、地缘事件及产业政策。 ### 铁矿市场 - **供需格局**：铁矿供需维持中性，钢联口径铁水产量环比基本持平，同比下降 $0.3\%$。 - **价格表现**：铁矿期货维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值略偏高。 - **库存情况**：钢厂铁矿库存天数维持历史均值以下，贸易商库存占比下降。 - **进口利润**：中高品铁矿进口利润环比小幅分化。 - **交易策略**：建议观望，铁矿价格预计维持震荡。 ## 关键信息 ### 价格回顾 - **螺纹现货**：华东/华北螺纹现货环比上涨110/60元/吨，主力合约贴水环比上升76/26元/吨。 - **热卷现货**：华东/华北热卷现货环比分别上涨50/50元/吨，活跃合约贴水环比分别下降1/1元/吨。 - **PB/超特现货**：环比上涨17/12元/吨，期货贴水环比下降6/12元/吨。 - **钢材总库存**：螺纹总库存环比下降，长材总库存环比变化不大。 - **铁矿库存**：港口库存同比增加约2600万吨至1.7亿吨，但港口主流库存占比低，存在结构性矛盾。 - **国产矿产量**：国产矿产量环比持平，坑口库存维持低位。 ### 基本面数据 - **房地产销售**：三十城新房销售环比上升18%，同比上升17%。 - **房地产投资**：一季度全国固定资产投资同比增长 $1.7\%$，房地产开发投资下滑 $11.2\%$。 - **房价数据**：3月有14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨，一线城市二手房价格全面上涨。 - **粗钢产量**：三月粗钢产量8704万吨，同比 $-6\%$，环比 $+3\%$。 - **生铁产量**：三月生铁产量7328万吨，同比 $-3\%$，环比 $+1\%$。 - **钢厂废钢日耗**：持续小幅恢复，库存天数维持历史同期中性水平。 ### 主要事件回顾 - **焦化厂提涨**：第一轮提涨已落地，第二轮提涨尚未落地。 - **GDP数据**：一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长 $5\%$，超出市场预期。 - **工业增加值**：3月份规模以上工业增加值同比增长 $5.7\%$。 - **社会消费品零售总额**：3月份增长 $1.7\%$。 - **国际货币基金组织（IMF）**：将2026年世界经济增长预期下调至 $3.1\%$。 - **地缘政治**：美国与伊朗下一轮面对面谈判最快可能于20日恢复，但关键问题仍存在分歧。 ## 下周概览 ### 宏观经济数据 - **4月21日**：美国3月零售销售（同比）。 - **4月23日**：美国4月18日初请失业金人数（季调）。 - **4月24日**：日本3月CPI（同比）：1.30%；日本3月CPI（环比）：-0.60%；日本3月核心CPI（环比）：-0.50%。 ### 财经大事 - **4月22日**：美国4月17日EIA公布周度能源报告。 ## 研究员简介 - **游洋**：招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员，CFA认证，具有10年大宗商品研究经验，熟悉宏观与微观数据，擅长发现市场矛盾与交易机会。 ## 风险提示 - 微观需求变化 - 地缘政治事件 - 产业政策调整 ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。