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弱现实格局不改，宏观不确定因素维持——招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容概述

本周招商期货发布的钢材与铁矿周报指出，当前市场处于弱现实格局，宏观不确定性仍较高。钢材和铁矿供需关系总体维持中性，价格走势预计以宽幅震荡为主。整体来看，市场受到地缘政治、宏观经济数据及产业政策等多重因素影响，存在较多不确定性。

主要观点

钢材市场

• 供需格局：钢材供需短期偏弱，建材需求边际改善但同比仍偏弱，板材需求边际企稳，出口维持高位，去库速度优于历史同期。
• 钢厂利润：钢厂利润较差，产量上升空间有限。
• 价格表现：螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水，期现价格预计维持震荡。
• 交易策略：建议单边观望，套利方面维持5/9（10）反套持有。
• 风险提示：需关注微观需求变化、地缘事件及产业政策。

铁矿市场

• 供需格局：铁矿供需维持中性，钢联口径铁水产量环比基本持平，同比下降 $0.3%$。
• 价格表现：铁矿期货维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值略偏高。
• 库存情况：钢厂铁矿库存天数维持历史均值以下，贸易商库存占比下降。
• 进口利润：中高品铁矿进口利润环比小幅分化。
• 交易策略：建议观望，铁矿价格预计维持震荡。

关键信息

价格回顾

• 螺纹现货：华东/华北螺纹现货环比上涨110/60元/吨，主力合约贴水环比上升76/26元/吨。
• 热卷现货：华东/华北热卷现货环比分别上涨50/50元/吨，活跃合约贴水环比分别下降1/1元/吨。
• PB/超特现货：环比上涨17/12元/吨，期货贴水环比下降6/12元/吨。
• 钢材总库存：螺纹总库存环比下降，长材总库存环比变化不大。
• 铁矿库存：港口库存同比增加约2600万吨至1.7亿吨，但港口主流库存占比低，存在结构性矛盾。
• 国产矿产量：国产矿产量环比持平，坑口库存维持低位。

基本面数据

• 房地产销售：三十城新房销售环比上升18%，同比上升17%。
• 房地产投资：一季度全国固定资产投资同比增长 $1.7%$，房地产开发投资下滑 $11.2%$。
• 房价数据：3月有14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨，一线城市二手房价格全面上涨。
• 粗钢产量：三月粗钢产量8704万吨，同比 $-6%$，环比 $+3%$。
• 生铁产量：三月生铁产量7328万吨，同比 $-3%$，环比 $+1%$。
• 钢厂废钢日耗：持续小幅恢复，库存天数维持历史同期中性水平。

主要事件回顾

• 焦化厂提涨：第一轮提涨已落地，第二轮提涨尚未落地。
• GDP数据：一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长 $5%$，超出市场预期。
• 工业增加值：3月份规模以上工业增加值同比增长 $5.7%$。
• 社会消费品零售总额：3月份增长 $1.7%$。
• 国际货币基金组织（IMF）：将2026年世界经济增长预期下调至 $3.1%$。
• 地缘政治：美国与伊朗下一轮面对面谈判最快可能于20日恢复，但关键问题仍存在分歧。

下周概览

宏观经济数据

• 4月21日：美国3月零售销售（同比）。
• 4月23日：美国4月18日初请失业金人数（季调）。
• 4月24日：日本3月CPI（同比）：1.30%；日本3月CPI（环比）：-0.60%；日本3月核心CPI（环比）：-0.50%。

财经大事

• 4月22日：美国4月17日EIA公布周度能源报告。

研究员简介

• 游洋：招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员，CFA认证，具有10年大宗商品研究经验，熟悉宏观与微观数据，擅长发现市场矛盾与交易机会。

风险提示

• 微观需求变化
• 地缘政治事件
• 产业政策调整

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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