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晨会焦点20211220总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：三大宽基指数均下跌，其中IF2112跌1.4%，IH2112跌1.4%，IC2112跌0.78%。
• 基差变化：三大股指基差均下降，IC/IH比值微升至2.23。
• 市场资金：沪深两市成交额11601亿元，环比增加458亿元；北向资金净流出66亿元，沪股通净流出36亿元，深股通净流出30亿元。
• 政策动态：央行强调保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长稳定性，降低企业综合融资成本，宽信用政策可能继续发力。
• 利率情况：DR007为2.1143%，降7.41BP；FR007维持2.3%不变；十年期国债收益率2.85%，降0.0031%；十年期美债收益率1.41%，降3BP；中美国债利差1.478%。
• 市场预期：海外流动性收紧及人民币贬值压力导致风险偏好降低，预计期指后续呈震荡走势，建议谨慎操作，待指数回调至区间底部时可考虑做多，注意止盈止损。

重点资讯

1. 央行：增强信贷总量增长稳定性，保持企业综合融资成本稳中有降。
2. 明年专项债聚焦9大领域，坚决遏制隐性债务增量。
3. 证监会打击“假外资”，沪深股通投资者将不包括内地投资者。

有色金属篇

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价69545元/吨，A00铝均价19380元/吨。
• 库存：LME铜库存89150吨（-0.36%），铝库存979600吨（-0.51%），锌库存205525吨（-0.63%），铅库存55175吨（-0.18%）。
• 投资建议：沪铜上涨，夜盘震荡，操作建议谨慎做多。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价24110元/吨，1#铅均价15550元/吨。
• 库存：LME铜库存89150吨（-0.36%），铝库存979600吨（-0.51%），锌库存205525吨（-0.63%），铅库存55175吨（-0.18%）。
• 投资建议：沪锌上涨，夜盘小幅下跌，操作建议谨慎做多。

黑色建材篇

钢铁

• 价格：20mm三级螺纹钢全国均价4837元/吨，4.75mmQ235热卷全国均价4826元/吨，唐山普方坯4330元/吨。
• 市场分析：今年冬储落空，盘面以虚拟库存为主；北方钢厂复产不及预期，热卷生产受影响；螺纹钢因暖冬及赶工需求有望节前发力。
• 策略建议：震荡偏强，螺强于热卷。

铁矿

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价720元/吨，超特粉663元/吨。
• 市场分析：基差较小，现货低迷；港口库存持续累库，钢厂库销比来到年内高点；铁水产量低迷压制矿价。
• 策略建议：区间波动为主，需关注铁水产量、焦煤政策及环保对焦炭产量的影响。

动力煤

• 价格：秦港5500现货报价1050元/吨，环比下跌10元/吨。
• 市场分析：全国日产量突破1250万吨，发运略有下降；安全环保趋严，煤矿产量缩减；电厂库存趋于平缓。
• 策略建议：价格区间震荡，政策继续以平控工业用电、提高煤炭供应保供暖。

煤焦

• 价格：港口准一焦现汇出库含税报价2780元/吨，环比小涨。
• 市场分析：焦化开工回升但同比处低位，下游冬储出货较好；钢厂库存增，总库存增但同比偏低；铁水产量小幅回升，但环保及冬奥限产影响仍在。
• 策略建议：震荡略偏多，关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策变化。

能源篇

原油

• 价格：国际油价下跌2%，因奥密克戎变体蔓延和疫情担忧。
• 市场分析：美元上涨及美联储紧缩政策打压油价；亚洲石油需求疲软，全球市场已回到过剩。
• 策略建议：短期震荡运行，需关注疫情及需求变化。

燃料油

• 价格：新加坡高硫380燃料油现货FOB中间价416.17美元/吨，近一月纸货价格上升8.32美元/桶。
• 市场分析：中重质原油产量增加，高硫燃料油产出小幅上涨；低硫燃料油因天然气紧俏需求增加。
• 策略建议：短期震荡运行，关注原油走势及港口库存变化。

LPG

• 价格：华南液化气市场价格大稳小调，均价5091元/吨。
• 市场分析：国内液化气产量略有下降，进口量预计增加；下游深加工利润尚可，但整体需求偏弱。
• 策略建议：预计LPG期价震荡运行。

沥青

• 价格：华东地区主力成交参考3150-3300元/吨。
• 市场分析：市场进入季节性需求淡季，库存下降，但整体仍偏高。
• 策略建议：预计沥青价格以维稳为主。

PVC

• 价格：V05合约收于8338元/吨，涨2.11%。
• 市场分析：PVC开工率下降，供应端亏损降负，下游需求弱，出口利润缩窄。
• 策略建议：建议逢高做空05合约。

苯乙烯

• 价格：2202合约收于8027元/吨，涨0.27%。
• 市场分析：供应上升，需求因疫情大幅回落，成本端坚挺。
• 策略建议：建议逢高做空。

PTA

• 价格：期货主力合约收于4702元/吨，涨0.38%。
• 市场分析：原料PX价格下跌，PTA加工区间上涨；国内PTA装置开工负荷提升，但聚酯负荷下滑。
• 策略建议：短期市场缺乏明显驱动，预计稳中调整。

乙二醇

• 价格：期货主力合约收于4954元/吨，涨1.00%。
• 市场分析：国内乙二醇负荷提升，聚酯负荷提升，但织造负荷下滑。
• 策略建议：短期趋势偏强整理为主。

聚丙烯

• 价格：PP收于8196元/吨，涨1%。
• 市场分析：下游按需采购，备货积极性低，市场整体偏弱。
• 策略建议：预计国内聚丙烯偏弱整理。

聚乙烯

• 价格：PE2201收于8431元/吨，涨2.07%。
• 市场分析：PE市场弱势整理，下游按需采购，市场氛围不佳。
• 策略建议：预计PE市场弱势整理。

橡胶

• 价格：沪胶主力合约2205收于14605元/吨，跌0.34%。
• 市场分析：国内产区面临停割预期，青岛库存去库对市场支撑；泰国产量逐步释放，供应端偏弱。
• 策略建议：预计沪胶短期内维持震荡调整。

农产品篇

白糖

• 价格：现货报价持续下调，春节备货未启动。
• 市场分析：巴西21/22榨季产糖量同比减少15.98%，出口量下降14.86%；国内供应压力大，期现回归预期强。
• 策略建议：预计糖价震荡偏弱为主。

棉花

• 价格：郑棉01合约基差偏大，期现回归预期较强。
• 市场分析：美棉销售数据转好，中国采购量加大；新年度美棉将陆续到港，一季度进口量可能增加。
• 策略建议：预计郑棉维持区间震荡，重心或略有上移。

鸡蛋

• 价格：产区均价4.75元/斤，主力合约2205收于4108点，跌0.44%。
• 市场分析：养殖端补栏信心不足，新开产蛋鸡数量少，蛋鸡存栏量处于低位；鸡蛋价格接近2020年以来的大周期顶部，预计进入下降阶段，但周期底部可能抬升。
• 策略建议：预计鸡蛋价格震荡偏弱为主。