20210330-中财期货-投资咨询晨会焦点_4页_227kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：昨日涨跌分化，沪指震荡攀升，创业板指走弱。上证指数收涨0.5%，深成指微涨，创业板指下跌。北向资金净卖出近60亿元。
• 市场情绪：虽然股指上涨动能不足，但新基金规模创历史新高，对市场形成支撑。短期内建议保持观望，多单逢高减仓。
• 股指间关系：多IC空IH策略仍可关注，但若资金转向低估值板块，IH可能获得支撑。IC/IH比值已接近2020年1月水平，向上空间较大。

主要观点

• 短期内股指以震荡为主，上证指数可能在3400点附近震荡，沪深300指数区间为【4500,5400】。
• 资金面宽松，但市场对流动性收紧的担忧抑制了股价。
• 建议投资者关注市场调整结束后的中长期买入机会。

关键信息

• 两市成交额7578亿元，较上日略有放量。
• 北向资金净卖出近60亿元。
• 2021年以来新基金规模超过万亿元，为市场提供支撑。
• 多IC空IH套利机会仍可关注，但股指间强弱具有不确定性。

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国债与金银篇总结

核心内容

• 国债：期债偏强震荡，短期上行承压，预计震荡走势。建议观望，关注月底PMI数据。
• 金银：金价承压下跌，美元上涨及风险偏好提升是主要压力来源。黄金单边震荡，下跌风险主要来自风险偏好提升或非农数据超预期。

主要观点

• 国债短期走势受市场情绪和商品价格影响，建议保持观望。
• 金银市场短期震荡，黄金强于白银，但面临下跌风险。

关键信息

• 美国十债收益率升至1.7%，对金价形成压力。
• 黄金下跌风险主要来自非农数据超预期和风险偏好提升。
• 黄金仍具一定支撑，但需警惕短期回调。

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有色金属篇总结

核心内容

• 铜：价格震荡，供应端稳定，需求端逐步回暖，但存在不确定性。建议谨慎做多。
• 锌：价格上涨，但传言抛储不确定性较大，建议观望，等待突破前高后再入场。
• 镍：供应预期增加，不锈钢价格偏强，但难以走出趋势，期价处于震荡状态。
• LPG：市场稳中上行，但需求淡季来临，预计宽幅震荡。
• 沥青：需求回暖，但库存压力较大，预计宽幅震荡。

主要观点

• 铜价有望回归慢涨，但需关注炉料价格。
• 锌价受下游复工影响，但抛储传言存不确定性，建议观望。
• 镍价受供应增加影响，震荡为主。
• LPG市场供应宽松，需求进入淡季，预计震荡。
• 沥青库存压力较大，需求回暖但受限于天气，预计震荡。

关键信息

• 铜矿加工费维持在40美元/吨左右，供应紧张格局未变。
• 锌矿加工费处于低位，存在短缺。
• 镍矿供应预期增加，印尼镍铁产量持续释放。
• LPG港口库存高位，去化速度影响期价走势。
• 沥青库存偏高，需求受天气影响，期价震荡。

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能源篇总结

核心内容

• 原油：美布原油期货上涨，沙特支持减产延长，短期利好油价。长期担忧美国经济刺激政策引发滞胀。
• 燃料油：现货价格小幅上涨，需求逐渐显现，但供应端受OPEC+减产影响，预计震荡。
• 动力煤：市场偏强运行，港口库存中高位，需求强劲，预计震荡偏强。
• 煤焦：焦炭库存增加，但焦煤供应受限，预计震荡略偏强。

主要观点

• 原油短期受减产利好支撑，但长期面临滞胀风险。
• 燃料油供需偏紧，预计震荡。
• 动力煤需求强劲，供应受限，预计震荡偏强。
• 焦炭库存增加，但焦煤供应受限，预计震荡略偏强。

关键信息

• 沙特支持延长减产至5月和6月，利好油价。
• 美国经济刺激计划可能引发通胀压力。
• 动力煤港口库存中高位，需求旺盛，预计震荡偏强。
• 焦炭库存增加，但焦煤供应受限，期货震荡略偏强。

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化工篇总结

核心内容

• PVC：主力合约高开低走，出口及地产需求强劲，预计中期向好。
• 苯乙烯：期货震荡偏强，出口放量，但装置陆续投产，不具备持续上涨动力。
• PTA：供需改善支撑市场，但库存压力仍存，预计震荡偏强。
• 乙二醇：期货高位回落，库存降低与远月供需偏空，预计震荡。

主要观点

• PVC中期向好，但短期受成本压力影响。
• 苯乙烯短期震荡偏强，但中期面临供应增加压力。
• PTA短期震荡偏强，但需关注库存变化。
• 乙二醇市场维持箱体震荡，可逢高布局远月空单。

关键信息

• PVC装置检修损失量创历史新高，库存压力不大。
• 苯乙烯出口逐步放量，但非一体化装置利润偏低。
• PTA供应收缩，但库存高企限制上涨空间。
• 乙二醇市场维持箱体震荡，远月空单机会存在。

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农产品篇总结

核心内容

• 白糖：现货价格下跌，库存增加，短期震荡偏弱。
• 棉花：现货价格微涨，但市场担忧需求，短期震荡偏弱。
• 大豆与豆粕：大豆到港增加，豆粕需求疲软。
• 油脂：库存下降，供需偏紧，预计震荡。
• 鸡蛋：价格窄幅震荡，远期供应压力改善，建议逢高做空。

主要观点

• 农产品整体偏弱，需关注供需变化及政策影响。
• 鸡蛋短期震荡，远期供应压力改善，建议逢高做空。

关键信息

• 白糖库存增加，产销数据偏弱，短期震荡偏弱。
• 棉花供应充足，短期震荡偏弱。
• 大豆到港增加，豆粕需求低迷。
• 油脂库存下降，供需偏紧，预计震荡。
• 鸡蛋价格窄幅震荡，远期供应压力改善，建议逢高做空。