商业贸易行业物美：深耕京津市场拓展全国，多点助力线上线下全渠道发展-20200417-天风证券-14页_1mb

物美集团与多点数字化发展总结

核心内容概述

物美集团作为中国领先的零售企业，自1994年成立以来，通过持续的内生增长与外延并购，实现了从本地市场向全国市场的扩展。同时，物美集团积极布局数字化零售，旗下多点平台在推动线上线下融合方面发挥了重要作用，助力传统零售企业实现转型升级。

主要观点

• 深耕京津市场：物美集团起源于北京，深耕京津市场多年，通过一系列收购和重组，逐步拓展至全国。
• 多元化业态布局：物美集团的主营业务包括超市、百货、家电、家居建材四大板块，其中超市是主要收入来源，占比超过60%。
• 多点数字化赋能：多点作为物美旗下的数字零售平台，提供全面的数字化解决方案，帮助传统零售企业实现线上线下一体化，提升运营效率与用户体验。
• 资本运作频繁：物美集团通过多轮投资与并购，不断扩大业务版图，包括收购百安居、麦德龙等企业，强化其在家居和高端零售市场的影响力。
• 管理团队专业：物美集团和多点拥有经验丰富的管理层，涵盖零售、金融、互联网等多个领域，为企业的持续发展提供保障。

关键信息

企业概况

• 成立时间：1994年
• 主要品牌：物美、美廉美、新华百货、百安居、浙江供销等
• 实际控制人：张文中，持股97.02%
• 门店数量：截至2019Q1，共1077家门店，其中超市门店918家，百货门店14家，家电门店100家，家居建材门店45家

财务表现

• 2018年营收：413.19亿元，同比增长1.88%
• 2018年净利润：21.36亿元，同比增长5.58%
• 2019Q1营收：113.02亿元，净利润7.25亿元
• 毛利率：2018年整体毛利率为23.90%，其中超市业务毛利率为8.10%

数字化发展

• 多点成立时间：2015年4月1日
• 多点发展成果：截至2019年12月，已合作102家区域龙头零售公司，覆盖全国13000多家门店
• APP用户数据：注册用户超过8000万，月活用户1600多万
• 数字化解决方案：多点提供Dmall OS系统，涵盖供应链、门店和用户管理，实现线上线下一体化

多点合作与扩张

• 主要合作对象：物美、新百集团、步步高、人人乐、麦德龙、凯虹集团、嘉荣、重庆百货、欢乐买等
• 合作内容：包括会员体系打通、智能购服务、O2O业务、供应链优化等
• 技术背景：多点获得IDG、腾讯、深投控、中粮等机构注资，具备强大的技术实力

风险提示

• 疫情冲击消费：可能对零售业务造成负面影响
• 外延并购整合：可能面临整合难度与效率问题
• 多点赋能效果：数字化转型的实际成效仍需观察

财务分析

收入结构

• 2018年收入构成：
  • 超市：64.3%
  • 百货：7.6%
  • 家居建材零售：9.4%
  • 家电：3.9%
  • 其他业务：14.9%

费用情况

• 2018年期间费用率：21.18%，较前一年上升0.26%
• 销售费用率：16.75%，上升0.97%
• 管理费用率：3.08%，上升0.13%
• 财务费用率：1.35%，上升0.16%

净利润与净利率

• 2018年净利润：21.4亿元，同比增长5.9%
• 净利率：5.2%，提升0.2个百分点

现金流

• 2018年筹资活动净现金流：10.44亿元，较2017年上升
• 货币资金/短期负债：16至2018年分别为20.53%、17.29%、19.13%，债务覆盖能力有所弱化

总结

物美集团通过深耕京津市场和全国扩张，形成了多元化的零售业务布局，其中超市业务占据主导地位。多点平台作为其数字化转型的重要工具，已成功助力多家零售企业实现线上线下融合，展现出强大的市场影响力和技术实力。尽管面临一定的风险，如疫情对消费的影响及并购整合难度，但其持续的资本运作和专业的管理团队为其未来发展提供了坚实保障。