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宏观金融期货周报总结（2021-11-29）

核心内容概述

本周报对国内和海外的金融期货市场进行了综合分析，涵盖了股指期货、国债期货、制造业PMI、流动性状况、通胀水平及疫情发展等多个方面。整体来看，国内宏观环境有所回暖，但疫情和全球市场不确定性仍对市场走势产生影响；海外方面，美国和欧元区经济修复速度减缓，疫情形势复杂，对市场情绪构成压力。

国内金融期货市场分析

股指期货：震荡向上

• 经济环境：国内经济有所回暖，整体投资增速反弹，消费持续改善，房地产风险逐步化解。
• 汇率影响：人民币相对强势，对权益市场形成一定支撑。
• 政策支持：央行表态支持房地产平稳健康发展，宏观环境趋暖。
• 疫情风险：南非出现“奥密克戎”变异株，欧美股市受挫，疫情不确定性对市场构成压力。
• 市场预期：综合上述因素，预期股指将震荡向上。

国债期货：区间震荡

• 社融数据：10月社融1.59万亿元，新增人民币贷款8262亿元，显示融资环境企稳。
• 货币供应：M2增长8.7%，M2-M1剪刀差连续七个月扩大，反映企业存款增长较快。
• 通胀数据：10月PPI同比上涨13.5%，CPI同比上涨1.5%。发改委保供稳价政策下，预计PPI将见顶。
• 市场预期：受社融企稳、通胀见顶的影响，国债期货预计将维持区间震荡。

制造业PMI走弱

• PMI数据：10月制造业PMI降至49.2%，显示制造业活动收缩。
• 分项表现：
  • 新出口订单连续6个月位于临界值以下，反映全球经济扩张放缓。
  • 价格指数攀升，但发改委“保供稳价”政策有望缓解后续价格压力。

流动性状况

• SHIBOR利率：隔夜回购利率走低，7天品种基本持平。
• 逆回购操作：11月22日至26日逆回购累计净投放1900亿元，显示流动性保持平稳。
• 货币乘数：货币乘数变化不大，流动性存量维持稳定。

海外市场分析

美国经济修复速度减缓

• PMI数据：11月Markit制造业PMI初值升至59.1，符合预期；价格输入分项指数达87.8，创历史新高。
• 就业数据：10月非农就业人数增加53.1万人，为7月以来最大增幅；失业率降至4.6%，略好于预期。
• 疫情改善：美国疫情有所改善，工人们对感染的恐惧下降，但经济修复仍面临挑战。

欧元区经济修复速度减缓

• ZEW指数：11月ZEW经济景气指数为25.9，前值21，显示经济前景黯淡。
• PMI数据：10月综合PMI初值为54.3，为六个月来新低。
• 经济压力：供应链危机和通胀飙升双重压力下，欧元区经济修复速度进一步减缓。

疫情发展情况

• 全球疫情：近期全球新增感染者有所反弹，每日新增人数仍处于高位。
• 变异株风险：南非出现“奥密克戎”变异株，欧洲疫情严重，预期未来疫情可能恶化。
• 国内疫情：国内本土疫情有零星出现，防控压力较大，服务业承压，境外输入风险持续。

风险提示与免责声明

• 本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议。
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总结

本周报指出，国内宏观环境整体趋暖，但疫情和全球市场不确定性对市场走势仍有影响；海外经济修复速度放缓，疫情形势复杂，对市场情绪构成压力。综合来看，国内股指预计震荡向上，国债期货维持区间震荡，投资者需关注政策动向和疫情变化对市场的影响。