20220422-首创证券-稳健医疗-300888.SZ-公司简评报告_渠道拓展顺利推进_看好长期高质量成长_3页

报告摘要

医疗业务：全年实现收入39.22亿元，同比-56%。分渠道来看：
- 境外渠道：营收16.9亿元，同比-71.7%
- 国内医院渠道：营收12.5亿元，同比+12.5%
- 国内药店渠道：营收3.3亿元，同比-31.5%
- 电商渠道：营收6.8亿元，同比+37%
2022年第一季度医疗业务：营收14.07亿元，同比-1.7%。分渠道来看：
- 境外渠道：营收3.3亿元，同比-47.7%
- 境内渠道：营收10.8亿元，同比+34%
- 国内医院渠道：同比+59.2%
- 电商渠道：同比持平

2021年消费品业务：实现收入40.54亿元，同比+15.3%。分渠道来看：
- 电商渠道：营收25.4亿元，同比+31.6%
- 线下门店：营收12.3亿元，同比+15.4%
- 商超渠道：营收2亿元，同比+2.5%
- 大客户渠道：营收0.8亿元，同比持平
2022年第一季度消费品业务：营收8.9亿元，同比+8.8%。分渠道来看：
- 门店：同比+14.3%
- 商超：同比+45.5%
- 电商：同比-8%

年份	营收（亿元）	同比增速（%）	归母净利润（亿元）	同比增速（%）	EPS（元/股）	PE（倍）
2022E	91.31	13.6%	13.79	11.2%	3.23	18
2023E	105.95	16.0%	16.21	17.6%	3.80	15
2024E	122.78	15.9%	19.01	17.2%	4.46	13

资产负债表：
- 2021年资产总计为13,267百万元，2022E预计增长至15,001百万元。
- 流动资产从10,346百万元增长至12,096百万元。
- 现金从4,274百万元增长至5,586百万元。
- 负债合计从2,580百万元增长至3,760百万元。
- 归属母公司股东权益从10,675百万元增长至14,281百万元。
利润表：
- 2021年净利润为1,237百万元，2022E预计增长至1,377百万元。
- 营业利润从1,476百万元增长至1,640百万元。
- 归属母公司净利润从1,239百万元增长至1,901百万元。
现金流量表：
- 2022E预计经营活动现金流为1,490百万元，投资活动现金流为-200百万元，筹资活动现金流为23百万元。
- 现金净增加额预计为1,312百万元。
主要财务比率：
- 毛利率预计从49.9%提升至51.3%。
- 净利率预计从15.4%提升至15.5%。
- ROE预计从11.6%提升至13.3%。
- ROIC预计从16.3%提升至18.4%。
- 流动比率预计从5.0下降至4.3，速动比率预计从4.2下降至3.7。