20170624-兴业证券-兴证策略风格与估值系列Ⅷ_消费白马与大金融共舞_14页_1mb

报告摘要

详细总结

核心内容

本文是兴业证券于2017年6月24日发布的策略报告，题为《消费白马与大金融共舞》，属于其风格与估值系列的第八篇。报告主要分析了当时A股市场的风格特征、主要板块和一级行业的估值变化，为投资者提供了市场趋势和估值水平的参考信息。

市场风格

风格切换尚未到来：分析师指出，成长股的风格切换尚未发生，投资者应继续关注绩优价值蓝筹股。
表现优于成长股：本周大盘股、低估值、绩优股和金融风格股票表现优于成长股等高风险偏好板块。
风格指数表现：
- 涨幅最大的是金融风格指数（3.14%），涨幅最小的是成长风格指数（-0.25%）。
- 近1个月以来，金融风格指数涨幅最大（6.79%），稳定风格指数涨幅最小（3.21%）。
- 近3个月以来，金融风格指数涨幅最大（3.54%），周期风格指数跌幅最大（-9.38%）。

主要板块估值变化

板块市盈率（PE）

估值上升最多：上证50（+2.42%）、沪深300（+2.39%）、深证主板A股（+1.92%）。
估值上升最少：创业板（-1.15%）、中小企业板（-0.05%）、中证500（0.00%）。
当前PE水平：
- 创业板（48.82倍）和上证50（11.01倍）分别代表当前PE最高和最低的板块。
- 创业板的PE相当于历史均值的83.16%，上证50的PE相当于历史均值的53.82%。

板块市净率（PB）

估值上升最多：沪深300（+2.61%）、上证50（+2.42%）、深证主板A股（+2.19%）。
估值上升最少：创业板（-1.09%）、中证500（0.00%）、中小企业板（0.00%）。
当前PB水平：
- 创业板（4.52倍）和上证50（1.27倍）分别代表当前PB最高和最低的板块。
- 创业板的PB相当于历史均值的93.28%，上证50的PB相当于历史均值的47.09%。

一级行业估值变化

行业市盈率（PE）

估值上升最多：家电（+6.15%）、非银行金融（+3.22%）、银行（+2.69%）。
估值上升最少：传媒（-2.58%）、纺织服装（-1.49%）、计算机（-1.25%）。
当前PE水平：
- 国防军工（81.41倍）为当前PE最高的行业，银行（6.86倍）为当前PE最低的行业。
- 防御性行业如银行、非银行金融和家电估值相对较高，而成长性行业如传媒、计算机和纺织服装估值相对较低。

行业市净率（PB）

估值上升最多：家电（+6.46%）、非银行金融（+3.54%）、银行（+3.26%）。
估值上升最少：传媒（-2.28%）、纺织服装（-1.66%）、计算机（-1.18%）。
当前PB水平：
- 食品饮料（5倍）为当前PB最高的行业，银行（0.95倍）为当前PB最低的行业。
- 食品饮料、家电和通信的PB高于沪深300，而银行、石油石化和煤炭的PB低于沪深300。

行业相对估值

相对PE最高：国防军工（6.13倍），通信（4.27倍），有色金属（3.81倍）。
相对PE最低：银行（0.52倍），房地产（1.26倍），煤炭（1.27倍）。
相对PB最高：食品饮料（3.18倍），计算机（2.66倍），医药（2.66倍）。
相对PB最低：银行（0.61倍），石油石化（0.80倍），煤炭（0.89倍）。

关键信息

市场趋势：市场风格偏向大盘股、低估值和绩优股，金融风格股票表现优异。
估值变化：上证50和沪深300在PE和PB方面均表现较好，而创业板和中小板块则相对低迷。
行业表现：消费白马和大金融板块持续受到推荐，其估值表现优于其他行业。
投资建议：投资者应关注低估值、绩优股和金融风格股票，避免高估值、高风险行业。

投资评级说明

行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持有（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

联系方式

研究助理：李美岑（021-38565610，limeicen@xyzq.com.cn），王亦奕，张兆，韩亦佳。
分析师：王德伦（S0190516030001），周琳（S0190514070008），张启尧（S0190516100001），李彦霖（S0190510110015）。
销售经理：
- 上海地区：盛英君（021-38565938，shengyj@xyzq.com.cn），冯诚（021-38565411，fengcheng@xyzq.com.cn），顾超（021-20370627，guchao@xyzq.com.cn），杨忱（021-38565915，yangchen@xyzq.com.cn），王溪（021-20370618，wangxi@xyzq.com.cn），王立维（021-38565451，wanglw@xyzq.com.cn），李远帆（021-20370716，liyuanfan@xyzq.com.cn），胡岩（021-38565982，huyanjg@xyzq.com.cn），姚丹丹（021-38565778，yaodandan@xyzq.com.cn），曹静婷（18817557948，caojt@xyzq.com.cn）。
- 北京地区：郑小平（010-66290223，zhengxiaoping@xyzq.com.cn），朱圣诞（010-66290197，zhusd@xyzq.com.cn），刘晓浏（010-66290220，liuxiaoliu@xyzq.com.cn），肖霞（010-66290195，xiaoxia@xyzq.com.cn），陈杨（010-66290197，chenyangjg@xyzq.com.cn），袁博（15611277317，yuanb@xyzq.com.cn），陈姝宏（15117943079，chenshuhong@xyzq.com.cn），王文凯（010-66290197，wangwenkai@xyzq.com.cn）。
- 深圳地区：朱元彧（0755-82796036，zhuyy@xyzq.com.cn），杨剑（0755-82797217，yangjian@xyzq.com.cn），李昇（0755-82790526，lisheng@xyzq.com.cn），邵景丽（0755-23836027，shaojingli@xyzq.com.cn），王维宇（0755-23826029，wangweiyu@xyzq.com.cn）。
- 国际机构销售经理：刘易容（021-38565452，liuvirong@xyzq.com.cn），徐皓（021-38565450，xuhao@xyzq.com.cn），张珍岚（021-20370633，zhangzhenlan@xyzq.com.cn），马青岚（021-38565909，maql@xyzq.com.cn），申胜雄（021-20370768，shensx@xyzq.com.cn），俞晓琦（021-38565498，yuxiaoqi@xyzq.com.cn），蔡明珠（13501773857，caimzh@xyzq.com.cn）。
- 港股机构销售服务团队：丁先树（18688759155，dingxs@xyzq.com.hk），王文洲（18665987511，petter.wang@xyzq.com.hk），郑梁燕（18565641066，zhengly@xyzq.com.hk），陈振光（13818288830，chenzg@xyzq.com.hk），周围（13926557415，zhouwei@xyzq.com.hk），孙博轶（13902946007，sunby@xyzq.com.hk）。
- 私募及企业客户负责人：刘俊文（021-38565559，liujw@xyzq.com.cn）。
- 私募销售经理：徐瑞（021-38565811，xur@xyzq.com.cn），唐怡（021-38565470，tangqia@xyzq.com.cn），李桂玲（021-20370658，ligl@xyzq.com.cn），施孜琪（021-20370837，shzq@xyzq.com.cn），王磊（021-20370658，wanglei1@xyzq.com.cn）。