20170610-兴业证券-兴证策略风格与估值系列Ⅵ_技术与消费白马齐飞_15页_1mb

2017年6月10日兴证策略总结：技术与消费白马齐飞

核心内容

本报告为兴业证券策略研究团队于2017年6月10日发布的《技术与消费白马齐飞》系列报告第六篇，重点分析了市场风格、主要板块估值变化及一级行业估值变化，为投资者提供市场风格判断和行业配置建议。

市场风格

• 整体表现：本周市场迎来反弹，小盘股、绩优股、消费风格股票表现较好。

• 风格指数涨幅：

  • 涨幅最大的：小盘指数（+3.50%）、中市盈率指数（+3.54%）、中市净率指数（+4.04%）、高价股指数（+4.61%）、绩优股指数（+5.44%）、消费风格指数（+4.13%）。
  • 涨幅最小的：大盘指数（+2.59%）、低市盈率指数（+2.42%）、低市净率指数（+1.81%）、低价股指数（+1.14%）、金融风格指数（+1.68%）。

• 长期趋势：

  • 近1个月：涨幅最大的为大盘指数（+7.90%），最小为小盘指数（-0.14%）。
  • 近3个月：涨幅最大的为大盘指数（+5.94%），最小为小盘指数（-11.50%）。

主要板块估值变化

2.1 板块市盈率

• 估值上升最多：中小企业板（PE：37.94倍，+3.95%）、深证成份指数成份（PE：26.95倍，+3.89%）、深证主板A股（PE：22.88倍，+3.86%）。

• 估值上升最少：上证A股（PE：14.48倍，+1.54%）、沪深300（PE：13.05倍，+1.40%）、上证50（PE：10.93倍，+0.46%）。

• 当前估值均值比：

  • 前三位：中小企业板（100.09%）、全部A股(非金融)(96.64%)、中证500（92.56%）。
  • 后三位：上证50（53.38%）、沪深300（60.66%）、上证A股（60.33%）。

2.2 板块市净率

• 估值上升最多：中小企业板（PB：3.74倍，+4.47%）、深证主板A股（PB：2.28倍，+4.11%）、深证成份指数成份（PB：2.95倍，+3.87%）。

• 估值上升最少：上证50（PB：1.25倍，+0.81%）、上证A股（PB：1.60倍，+1.27%）、全部主板(剔除中小企业板)（PB：1.69倍，+1.81%）。

• 当前估值均值比：

  • 前三位：创业板（93.25%）、中小企业板（91.75%）、深证成份指数成份（83.77%）。
  • 后三位：上证50（46.29%）、沪深300（57.04%）、上证A股（58.50%）。

一级行业估值变化

3.1 行业市盈率

• 估值上升最多：家电（PE：21.31倍，+6.44%）、轻工制造（PE：36.71倍，+5.76%）、电子元器件（PE：43.67倍，+5.64%）。

• 估值上升最少：银行（PE：6.84倍，-1.01%）、石油石化（PE：24.64倍，-0.77%）、煤炭（PE：16.49倍，+1.54%）。

• 当前估值均值比：

  • 前三位：机械（149.06%）、通信（144.87%）、国防军工（127.80%）。
  • 后三位：银行（50.92%）、农林牧渔（58.44%）、非银行金融（63.04%）。

3.2 行业市净率

• 估值上升最多：家电（PB：3.60倍，+6.51%）、电子元器件（PB：4.04倍，+5.76%）、轻工制造（PB：3.79倍，+5.57%）。

• 估值上升最少：银行（PB：0.94倍，-1.05%）、石油石化（PB：1.27倍，-0.78%）、钢铁（PB：1.52倍，+1.33%）。

• 当前估值均值比：

  • 前三位：轻工制造（143.04%）、家电（132.38%）、通信（116.68%）。
  • 后三位：银行（47.57%）、煤炭（50.72%）、石油石化（54.84%）。

3.3 行业相对估值

• 相对PE最高：国防军工（6.10倍）、通信（4.33倍）、有色金属（3.71倍）。

• 相对PE最低：银行（0.52倍）、煤炭（1.26倍）、房地产（1.27倍）。

• 相对PB最高：食品饮料（3.20倍）、计算机（2.71倍）、医药（2.69倍）。

• 相对PB最低：银行（0.61倍）、石油石化（0.83倍）、煤炭（0.89倍）。

主要观点

• 市场风格：市场风格转向小盘股、绩优股和消费风格，表明投资者风险偏好有所回升。
• 板块估值：中小板板块估值显著上升，防御性板块如上证50估值相对较低。
• 行业表现：消费型白马（如家电、白酒）和成长型白马（如苹果产业链）表现突出，市盈率和市净率均显著提升。
• 风险提示：金融风格指数涨幅较低，需警惕流动性风险；部分板块如金融、周期等仍处于估值低位，需谨慎对待。

关键信息

• 分析师团队：王德伦、周琳、张启尧、李彦霖。

• 研究助理：李美岑、王亦奕、张兆、韩亦佳。

• 联系方式：

  • 李美岑：021-38565610 / limeicen@xyzq.com.cn
  • 邓亚萍（上海地区销售经理）：021-38565916 / dengyp@xyzq.com.cn
  • 郑小平（北京地区销售经理）：010-66290223 / zhengxiaoping@xyzq.com.cn
  • 朱元彧（深圳地区销售经理）：0755-82796036 / zhuyy@xyzq.com.cn
  • 丁先树（港股机构销售负责人）：18688759155 / dingxs@xyzq.com.hk

• 报告来源：Wind，兴业证券研究所。

投资建议

• 推荐行业：消费型白马（如家电、白酒）及成长型白马（如电子元器件、轻工制造）。

• 评级标准：

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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