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沥青期货早报总结

投资咨询部分析师：金泽彬
证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759

每日观点

1. 基本面分析：
   • 供应端：
     • 2024年6月国内沥青总计划排产量为2162万吨，环比下降348%，同比降幅较大。
     • 本周石油沥青样本产能利用率环比上升22个百分点至287%，产量环比大幅增加779%，显示炼厂生产活跃。
     • 成本方面，日度加工利润为-42962元/吨，利润亏损有所修复，但仍处于低位。
     • 炼厂利润修复背景下，存在减产预期，短期供给压力承压。
   • 需求端：
     • 温度回升带动需求，但北方需求增速放缓，南方受降水天气影响，复苏缓慢。
     • 社会库存减少05.6%，部分企业库存积累，显示需求整体偏弱。
   • 盘面观点：
     • 主力合约期价位于MA20下方，技术面偏空。
   • 主力持仓：
     • 净多持仓且多单增持，多空交织。
   • 综合预期：
     • 利多因素：原油价格高位提供支撑。
     • 利空因素：需求复苏乏力、库存高企、供给压力大。
     • 中性风险点：原油价格波动、沥青与焦化利润差走势。

主要逻辑归纳

• 供应端：炼厂利润修复，供给压力仍存。
• 需求端：复苏缓慢，终端消费疲软。
• 库存情况：社会库存回落，厂内库存累积，港口库存在去库。
• 基差：正向市场结构。
• 价差结构：
  • 1-6合约价差转为反套，显示远期预期偏弱。
  • 6-12合约价差同样弱势运行。

风险提示

• 原油价格波动将直接影响成本支撑。
• 沥青与焦化利润差动态变化将引导炼厂复产节奏。
• 需求恢复进度不及预期可能导致库存压力加重。

免责声明
本报告基于公开资料及实地调研数据，不构成任何投资建议。投资者据此操作风险自担。详细内容请参考附注免责声明。