2017-工业行业：发改委力保铁路建设，复兴号开通利好国产零部件厂商_6页_1mb

报告摘要

工业行业分析总结

核心内容

国家发改委近期召开铁路建设项目前期工作协商会议，强调要决战第三季度，确保铁路建设任务如期完成。预计2017年全年铁路固定资产投资将达到8,000亿元，其中1~5月已完成2,179亿元，占全年计划的27%。铁路建设将集中在下半年发力，利好工程施工企业，如中国中铁和中国铁建。此外，中国标准动车组“复兴号”在京沪高铁首发，标志着高铁国产化的重要进展，预计下半年将有新的招标，带动零部件厂商受益。

主要观点

铁路建设加速：2017年下半年铁路建设将集中发力，尤其是新开工项目和机车车辆交付。
招标反弹预期：2017年铁路招标量预计将显著反弹，特别是机车和货车，分别同比增长166%和98%。
铁路竣工里程回升：2018年或将成为国铁大年，铁路竣工里程预计实现底部反转，分别为7,608公里和8,747公里。
国产化率提升：随着“复兴号”的量产，铁路装备自主化率有望提升，利好康尼机电、永贵电器、太原重工和时代新材等企业。
投资建议：建议投资者在中报风险释放后逐步布局轨交装备板块，关注A股中的康尼机电、永贵电器、鼎汉技术、时代新材，以及H股中的中国通号。

关键信息

2017年铁路投资：全年计划投资8,000亿元，上半年完成2,179亿元，同比增长2.5%。
2016年对比：2016年前5个月完成额为2,125亿元，仅为全年计划的26.5%。
机车车辆招标：2016年招标量大幅下滑，预计2017年机车招标700台以上，货车招标5万台，客车招标800台。
“复兴号”影响：中国标准动车组“复兴号”首发，带动相关零部件厂商受益。
行业预测：2018年铁路竣工里程将显著好于2017年，预计分别为7,608公里和8,747公里。

风险提示

机车车辆招标不及预期：若实际招标量低于预期，将影响相关企业的业绩。

行业估值与盈利预测

铁路设备

公司名称	股票代码	交易货币	2017年6月股价	2017年EPS	2018年EPS	2017年P/E	2018年P/E	2017年P/B	2018年P/B
中国中车	601766.SH	RMB	10.1	0.39	0.47	25.5	21.2	3.0	2.5
中国中车-H	1766.HK	HKD	7.1	0.44	0.53	16.1	13.4	1.9	1.7
株洲中车时代电气	3898.HK	HKD	38.7	2.76	3.32	14.0	11.6	3.0	2.3
中国通号	3969.HK	HKD	6.2	0.39	0.58	16.0	10.8	2.6	2.0
铁建装备	1786.HK	HKD	3.3	0.34	0.46	9.6	7.2	0.9	0.7
和利时自动化	HOLIO	USD	17.0	2.07	1.37	7.6	11.5	1.8	1.5
鼎汉技术	300011.SZ	RMB	15.6	0.21	0.58	74.5	27.0	4.0	3.5
永贵电器	300351.SZ	RMB	18.4	0.42	0.76	43.9	24.1	6.6	2.5
辉煌科技	002296.SZ	RMB	10.9	0.23	0.40	48.4	27.0	2.8	2.5
世纪瑞尔	300150.SZ	RMB	7.8	0.17	0.29	46.2	26.9	2.8	2.6
康尼机电	603111.SH	RMB	12.0	0.32	0.47	36.8	25.6	8.0	5.2
众合科技	000925.SZ	RMB	21.4	(0.34)	0.80	-63.7	26.6	5.6	5.3
华伍股份	300095.SZ	RMB	10.9	0.12	0.28	88.7	39.6	5.1	3.1

工程机械

公司名称	股票代码	交易货币	2017年6月股价	2017年EPS	2018年EPS	2017年P/E	2018年P/E	2017年P/B	2018年P/B
三一重工	600031.SH	RMB	8.3	0.03	0.49	313.2	16.9	2.7	2.2
柳工	000528.SZ	RMB	8.6	0.04	0.37	196.5	23.3	1.1	1.1
安徽合力	600761.SH	RMB	13.1	0.64	0.89	20.4	14.8	2.0	1.7
恒立液压	601100.SH	RMB	16.4	0.11	0.56	146.4	29.4	3.0	2.8
浙江鼎力	603338.SH	RMB	64.3	1.08	1.82	59.8	35.4	11.4	8.1
龙马环卫	603686.SH	RMB	33.9	0.78	1.44	43.6	23.6	8.9	5.1
诺力股份	603611.SH	RMB	27.2	0.78	1.48	34.8	18.3	5.8	3.6

工业节能装备

公司名称	股票代码	交易货币	2017年6月股价	2017年EPS	2018年EPS	2017年P/E	2018年P/E	2017年P/B	2018年P/B
中金环境	300145.SZ	RMB	16.9	0.42	0.72	39.9	23.5	5.7	4.0
隆华节能	300263.SZ	RMB	7.8	0.02	0.11	448.3	71.9	2.8	2.8
陕鼓动力	601369.SH	RMB	6.6	0.15	0.17	45.2	37.9	1.8	1.7
双良节能	600481.SH	RMB	5.4	0.10	0.11	54.4	47.8	4.1	4.2

智能装备

公司名称	股票代码	交易货币	2017年6月股价	2017年EPS	2018年EPS	2017年P/E	2018年P/E	2017年P/B	2018年P/B
大族激光	002008.SZ	RMB	34.7	0.71	1.15	49.0	30.1	7.8	7.0
埃斯顿	002747.SZ	RMB	11.7	0.21	0.36	54.7	32.3	19.6	6.4
科达股份	002380.SZ	RMB	18.3	0.34	0.74	53.2	24.8	4.5	2.2
博实股份	002698.SZ	RMB	11.9	0.16	0.25	73.9	48.4	4.6	4.4
巨星科技	002444.SZ	RMB	15.8	0.58	0.77	27.4	20.6	4.2	2.7
劲拓股份	300400.SZ	RMB	15.3	0.22	0.38	70.6	40.3	9.6	7.4
永创智能	603901.SH	RMB	12.1	0.22	0.35	54.6	35.0	5.9	4.9
新时达	002527.SZ	RMB	10.6	0.28	0.37	38.3	28.6	3.0	2.4

第三方检测

公司名称	股票代码	交易货币	2017年6月股价	2017年EPS	2018年EPS	2017年P/E	2018年P/E	2017年P/B	2018年P/B
聚光科技	300203.SZ	RMB	28.4	0.89	1.39	31.9	20.3	5.5	4.1
华测检测	300012.SZ	RMB	4.8	0.06	0.16	79.7	30.8	5.7	2.9
苏试试验	300494.SZ	RMB	57.5	0.00	0.00	57.5	35.9	7.0	5.8

油气及能源装备

公司名称	股票代码	交易货币	2017年6月股价	2017年EPS	2018年EPS	2017年P/E	2018年P/E	2017年P/B	2018年P/B
杰瑞股份	002353.SZ	RMB	16.0	0.13	0.93	126.8	17.2	2.0	1.9
中集安瑞科	3899.HK	HKD	5.0	-0.54	0.47	n.a.	10.5	1.2	1.3
金卡股份	300349.SZ	RMB	27.9	0.37	1.11	74.9	25.1	7.0	2.3

船舶与海洋工程

公司名称	股票代码	交易货币	2017年6月股价	2017年EPS	2018年EPS	2017年P/E	2018年P/E	2017年P/B	2018年P/B
中集集团	000039.SZ	RMB	17.7	0.18	1.10	97.6	16.1	1.8	1.7
中集集团-H	2039.HK	HKD	14.2	0.20	1.23	70.3	10.9	1.3	1.3

投资建议

A股关注：康尼机电、永贵电器、鼎汉技术、时代新材。
H股关注：中国通号。
建筑工程：建议关注中国中铁-A/H、中国铁建-A/H。

风险提示

机车车辆招标不及预期：若实际招标量低于预期，将影响相关企业的业绩表现。

估值与盈利预测

整体平均值：2017年P/E为59.8，2018年P/E为25.1。
P/B：2017年P/B为5.0，2018年P/B为4.0。

公司评级

个股评级：推荐、中性、回避。
行业评级：超配、标配、低配。

法律声明

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