2019年1月对冲基金报告：私募表现全面回暖，股票多头拔得头筹-20190227-上海证券-14页_1mb

2019年1月私募基金业绩总结

核心内容概述

2019年1月，私募基金整体表现回暖，多数策略实现正收益。股票多头策略表现最佳，而管理期货策略在过去一年中表现突出。私募行业管理规模有所扩张，但发行量同比下滑。同时，MOM产品被纳入监管，成为资产配置类产品的重点发展方向之一。

主要观点

1. 1月私募基金表现全面回暖

• 整体表现：4280只非结构化私募产品1月份平均收益率为 2.54%，其中 80.30% 的产品实现正收益。
• 股票多头策略：3005只产品平均收益率达 2.84%，收益分布区间为 -95.33% 至 275.28%。
• 债券基金：平均收益率微跌 0.70%，部分产品因信用违约事件出现较大跌幅。
• 管理期货：平均收益率 1.33%，但过去一年平均收益率达 11.45%，表现最佳。
• 定向增发：平均收益率 0.07%，过去一年平均收益率为 -21.41%，表现最差。

2. 市场整体回暖，各指数表现分化

• A股市场：上证综指、深证成指、沪深300指数分别上涨 3.64%、3.31%、6.34%，创业板指小幅下跌 -1.80%。
• 债券市场：中证企业债、中证全债、中证国债分别上涨 1.05%、0.97%、0.93%。
• 商品市场：南华商品指数上涨 6.82%。

3. 风险收益特征明显，低风险产品抗跌

• 风险分类：上海证券基金评价研究中心以波动率作为分类标准，将私募产品分为高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险五类。
• 低风险产品：平均累积收益率为 -0.20%，表现最佳。
• 高风险产品：平均累积收益率为 -28.98%，在股市下行时未能带来超额收益。

4. 私募行业数据：管理规模扩张，发行量下降

• 管理人数量：截至2019年1月底，已登记的私募证券管理人 8997家。
• 基金数量：管理基金数量 35843只，环比增加 1403只。
• 管理规模：管理规模 2.13万亿元，环比减少 163亿元。
• 发行量：1月份私募证券投资产品发行量为 718只，同比减少 55.15%。

关键信息

1. 私募备案新规即将出台

• 实缴规模要求：私募证券类基金不低于 1000万元，私募股权类不低于 3000万元，私募资产配置类不低于 5000万元。
• 封闭运作：除私募证券类产品外，其他产品原则上封闭运作。
• 存续期要求：私募证券类基金存续期不超过 15年，私募股权类不少于 5年。
• 监管加强：对房地产、政信类等产品有特殊备案要求，强调合格投资者穿透核查、打破刚兑、风险揭示等。

2. MOM产品纳入监管，发展迎来新机遇

• 定义与运作模式：MOM产品由母管理人委托子管理人进行资产配置，母管理人承担最终决策责任。
• 监管影响：新规将规范MOM运作，提升母基金话语权，但管理费较高，收益波动性较大。
• 市场表现：36只MOM产品中仅1只今年以来收益率超过 10%，沪深300指数同期收益率为 10.9%。

后市观点

1. 星石投资观点

• 五大利空反转为利好：
  • 去杠杆转向稳杠杆，融资环境改善；
  • 中美贸易关系缓和；
  • 美联储加息节奏放缓；
  • 民企信心逐步修复；
  • 股权质押风险缓解。
• 科技股引领牛市：认为科技股将引领未来的复兴牛市，建议关注先进制造业、智能制造、消费科技等板块。

2. 世诚投资观点

• 市场波动加大：认为市场或将迎来更大波动，但下行空间有限。
• 牛市尚未确立：虽然市场反弹显著，但缺乏业绩面支撑，全面牛市仍需时间。
• 策略建议：现阶段以防守为主，择机进攻，适度降低股票仓位，重点配置性价比高的成长股。

重要声明

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