20171119-开源证券-有色金属行业周报_稀土机会逐渐到来_铝的春天渐行渐远_22页_1mb

有色金属行业周报 (11.13-11.17) 总结

核心内容概述

本报告为2017年11月13日至11月17日的有色金属行业周报，投资评级为“看好”。整体来看，有色金属板块出现集体回调，但部分子行业如稀土和铝展现出较强的投资机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上证综指下跌1.45%，有色金属板块下跌6.81%。
• 申万三级子行业中，锂板块、钨板块、稀土板块跌幅较大，分别为16.88%、11.92%、8.95%。
• 非金属新材料板块保持上涨，涨幅为3.43%。

2. 基本金属价格及库存变化

• SHFE镍跌幅7.15%，SHFE铅周跌幅4.71%，SHFE铜周跌幅1.25%。
• LME铝上涨0.19%，LME铜上涨0.07%，LME铅下跌2.82%，LME锌下跌1.01%。
• 全球LME铝库存下降0.91%，LME铜库存下降4.79%，LME铅库存下降0.56%，LME锌库存下降3.59%。

3. 稀土行业分析

• 稀土价格出现回调，其中镨钕系跌幅达6.41%，氧化镨钕回调至36.5万元/吨。
• 需求端持续增长，特别是钕铁硼行业发展迅速，推动稀土消费量增长。
• 国内供给端正在重塑，政策推动社会库存消耗，预计在库存消耗完成后，价格将受到需求拉动而继续上涨。
• 关注标的：北方稀土、盛和资源、厦门钨业。

4. 铝行业分析

• 采暖季限产政策推动电解铝供给端改善，河南省和山东省的减产政策对产量影响显著。
• 河南省采暖季电解铝减产量约24.7万吨，山东省合计影响产量约56.8万吨。
• 电解铝行业当前保持紧平衡，预计到年底，产能只会收紧而不会增加，铝价将受到持续支撑。
• 投资主线：拥有较大产能优势、自给率高的标的，重点关注中国铝业。

关键信息

1. 行业动态

• 铜：铜精矿长协TC谈判启动，矿山和炼厂存在分歧；横峰县飞南10万吨电解铜项目投产；波兰铜企KGHM利润大增84%。
• 铝：忠旺终止与爱励铝业合并协议；中国宏桥考虑将部分产能转移至印尼；新疆加强电解铝等行业执法。
• 铅锌：西部矿业拟收购大梁矿业股权；云南某大型锡冶炼厂计划12月停产检修。
• 锂：河南省锂离子电池产量增长189%；银隆新能源洛阳产业园开工；中葡股份收购国安锂业。
• 钴：Victory Mines Limited获高潜力钴、钪项目；华友钴业股权激励方案通过。
• 镍：陕西华泽与平安鑫海公司达成和解；淡水河谷暂不扩大镍投资。

2. 公司动态

• 云铝股份：股东拟减持股票。
• 华友钴业：股权激励方案通过。
• 中孚实业：预计错峰生产影响原铝产量7.2万吨。
• 中国铝业：冬季氧化铝产量将减少60-70万吨。

3. 近期大事提醒

• 关注稀土收储政策动向。
• 上市公司限售股解禁情况，如云铝股份、东睦股份、厦门钨业等。

投资策略

• 稀土：国内供给端正在重塑，关注拥有较高配额和资源储备的标的，如北方稀土、盛和资源、厦门钨业。
• 铝：采暖季限产政策推动供给改善，关注自给率高、产能优势明显的龙头企业，如中国铝业。
• 风险提示：
  • 政策不及预期。
  • 原材料及产品价格变动风险。

总结

本周期有色金属行业整体表现不佳，但稀土和铝行业展现出较强的投资机会。稀土行业因供给端重塑和需求端增长，价格有望继续上涨；铝行业因采暖季限产政策推动供给改善，铝价将受到支撑。投资建议重点关注北方稀土、盛和资源、厦门钨业及中国铝业等标的，同时需关注政策动向及市场变化带来的风险。