20240305-东吴证券-2023年报点评_Q4出货环比略降_业绩符合预期_3页_400kb

同享科技（839167）2023年报点评总结

投资要点

◼ 公司发布2023年年报：营收2175亿元+74% YoY，归母净利润120亿元+140%，扣非净利润115亿元+149%。Q4业绩环比略有下滑，出货量环比降12%，主要系需求放缓，第四季度单吨价格环比降3%，毛利率环降1pct至10.23%。剔除增值税抵减因素后，业绩符合预期。

◼ Q4业务表现：

• 出货量同比下降12%至7000吨，SMBB焊带占比环增20pct+达60-70%；
• 单价下滑3%至82万元；
• 股权激励费用环比上行，增值税抵减政策带动其他收益增长13亿元，叠加推高Q4业绩环比。

◼ 投资建议：

• 机构评级：买入（维持），调整盈利预测，2024-2026年归母净利润预测为146/177/21亿元（前值162/208亿元），同比增长21%/21%/19%；
• 风险提示：下游组件盈利下滑、行业中低端价格竞争。

◼ 关键数据：

• 2023年毛利率11%，Q4毛利率10.23%；
• 2024-2026年营收预测：2708/3228/3956亿元，同比增速24.5%/19.2%/22.5%；
• 当前市净率4.06倍。