20230830-山西证券-国联证券-601456.SH-业绩整体向好_财富转型稳步推进_5页_406kb

国联证券公司研究报告总结

研究机构：国联证券（601456SH）

业绩概述

国联证券2023年上半年实现营业收入1807亿元，同比增长41.87%，归母净利润600亿元，同比增长37.30%，加权平均ROE达到34.8%，较上年增加0.85个百分点。

盈利能力

ROE 较上年增加0.85个百分点，达到34.8%。每股净资产为6.39元，基本每股收益为0.21元。

主要业务表现

投资银行业务

股权融资方面，承销保荐项目数量及规模大幅提升，股权承销规模达3059亿元，同比增长194.70%；IPO规模1471亿元，同比增长41.71%。债权融资方面，完成债券承销项目67单，总规模2783.4亿元，同比增长343.5%。项目储备方面，IPO项目储备5单，行业排名第29，较上年上升4位。

其他业务

投行业务（投行、资管、利息净收入、自营业务）均实现正增长，同比增长分别达到149.2%、118.0%、254.0%、684.7%。

财富管理进展

经纪业务调整

证券经纪业务净收入261亿元，同比下滑11.3%，但席位租赁收入增长93.67%达0.53亿元。代理买卖证券业务净收入同比下降9.98%，但代理买卖股基交易额同比下降69.1%。

基金管理业务

公募基金“一参一控”格局已经形成，增资中融基金后,AUM规模逐步增长，公募产品对券商资管收入贡献达21.20%，同比提升10.92个百分点。

投资建议

预计公司2023年至2025年营业收入分别为3572亿元、4097亿元、4555亿元，同比增长率分别为36.72%、17.03%、12.66%。

财务与估值数据

归母净利润预计分别为1049亿元、1228亿元、1383亿元，同比增长率分别为36.72%、17.03%、12.66%，PB分别为1.57、1.49、1.40，维持“增持-A”评级。

风险提示

金融市场大幅波动、业务推进不及预期、出现重大风险事件、对公司估值的判断可能发生重大变化。

其他信息

联系人：分析师 刘丽，执业登记编码：S0760511050001，电话：0351--8686985，邮箱：未提供。

注：报告最后的免责声明及评级体系标准详情可参考原文。