20220901-美尔雅期货-钢矿月度报告_金九_需求恐遇冷_增产持续压制钢价_35页_6mb

钢材与铁矿石市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月钢材和铁矿石市场的走势，指出钢材和铁矿石均面临需求疲软、供给回升与利润承压的多重压力，市场整体呈现震荡下行趋势。同时，报告强调了政策刺激效果有限、高温限电对生产的影响、以及库存压力对价格的拖累，为投资者提供了交易策略和风险提示。

主要观点总结

钢材市场

• 价格：钢材价格弱反弹难以为继，现货承压暗降明显，期货主力合约反弹乏力，逐步承压回落。
• 供给：高炉产量持续回升，九月仍有复产计划，但受制于废钢资源紧张和电力供应问题，产量回升有限。
• 需求：高温缓解后螺纹需求未明显改善，热卷需求持续性差，整体需求疲软，旺季预期恐证伪。
• 利润：钢厂利润持续承压，复产周期下成本端压制难缓解，利润仍有下降空间。
• 库存：螺纹去库速度放缓，热卷去库改善不明显，库存压力增大，后期可能累库。
• 基差：基差小幅扩大，现货承压更为明显，成材期现结构重回远月贴水。
• 跨期：01合约表现不佳，01-05跨期正套操作为主，走势相对稳定。
• 跨品种：卷螺差低位反弹，但反弹空间有限，热卷库存压力仍存。
• 交易策略：成材和炉料维持单边逢高空配，1-5跨期正套操作为主，做扩卷螺差。
• 风险提示：疫情反复、政策刺激不及预期、钢厂限产、煤炭和铁矿供应变化、房地产风险等问题可能对市场造成影响。

铁矿石市场

• 价格：铁矿石价格反弹受成材拖累，港口现货偏坚挺，但盘面表现疲软。
• 供给：外矿发运继续收缩，澳洲和巴西发运量均出现回落，对中国发运比例下降。
• 需求：钢厂铁矿库存持续下降，复产仍会激发补库需求，但补库力度偏弱，库销比进一步恶化。
• 库存：港口库存持续降库，但到港量回落空间有限，后期仍以累库为主。
• 海运：海运价格持续弱势运行，受全球贸易不振和干旱影响。
• 价差：铁矿基差偏弱震荡，螺矿比承压，成材利润下滑对铁矿价格形成压制。
• 交易策略：铁矿以偏弱震荡为主，走势相对成材偏坚挺。
• 风险提示：与钢材市场一致，政策刺激效果、需求改善力度、复产节奏、供应变化等均可能影响市场走势。

关键信息汇总

钢材关键数据

• 螺纹钢现货价格在3700元/吨以下，热卷现货价格在3750元/吨附近。
• 高炉产量回升至230万吨/日，但难以突破240万吨。
• 螺纹钢库存降至低位后走平，热卷库存持续低位徘徊。
• 钢厂盈利率回升至60%左右，但利润承压，仍有下降空间。

铁矿石关键数据

• 铁矿石期货主力合约价格震荡，港口现货价格维持在770元/吨附近。
• 全球铁矿石发运量回落至3000万吨以下，澳洲和巴西发运量均出现下滑。
• 钢厂铁矿库存持续下降，但补库力度不足，库销比恶化。
• 45港铁矿石库存为13815.99万吨，环比下降72.21万吨。
• 螺矿比现值为5.72，焦矿比现值为3.72，均小幅回落。

交易策略建议

• 单边策略：成材、炉料维持单边逢高空配。
• 跨期策略：01-05跨期正套操作为主，走势相对稳定。
• 跨品种策略：做扩卷螺差，阶段性做缩盘面利润。
• 套利策略：1-5跨期正套，卷螺差反弹操作。

风险提示

1. 疫情反复可能扰动市场。
2. 政策刺激力度和效果不及预期。
3. 钢厂复产节奏与需求改善不匹配，可能引发负反馈。
4. 房地产风险继续发酵，影响螺纹需求。
5. 海运价格和供应端变化可能对铁矿石价格造成影响。

总结

九月钢材和铁矿石市场面临需求疲软、供给回升、利润承压的多重压力，成材价格承压下行，铁矿石价格偏弱震荡。政策刺激空间有限，需求改善不明显，库存压力持续存在。建议投资者维持单边逢高空配策略，关注跨期正套和卷螺差反弹机会，同时警惕疫情、政策、房地产及供应变化等风险因素对市场的影响。