20230410-美尔雅期货-钢矿周度报告_需求不及预期_钢价持续走弱_31页_1mb

报告摘要

钢材与铁矿石周度市场分析总结（20230410）

核心内容概述

本报告分析了2023年4月10日钢材和铁矿石的市场动态，指出整体市场仍处于弱势运行状态，主要受制于需求不及预期、供应高位持稳及宏观情绪偏空等因素影响。

主要观点

钢材市场

价格走势
- 螺纹钢主力合约价格大幅下挫，随后低位反弹，整体仍处于弱势。
- 现货价格跌幅较大，市场情绪转弱，期现同步走低。
供给情况
- 高炉开工率和产能利用率持续上升，铁水产量创近年新高。
- 短流程钢厂部分减产，受利润转亏影响，供应略有下降。
- 增产空间仍存在，但后期有检修计划，产量短期维持高位。
需求分析
- 建材终端需求受天气影响明显，日成交一度跌破15万吨。
- 板材需求相对较强，但整体制造业需求走弱，表观需求环比下降。
- 出口订单下滑，市场买盘心态偏弱。
利润状况
- 高炉利润震荡下行，华北、华东钢厂全面转亏。
- 成材价格下跌对利润影响显著，利润收窄70元左右。
- 期货盘面利润维持在250-300附近，存在做空机会。
库存变化
- 建材库存去化速度放缓，板材库存去化尚可。
- 社会库存和厂库均同比减少，但去化速度偏慢。
基差与跨期
- 基差震荡走扩，现货跌幅收窄，基差修复符合季节性规律。
- 10-1价差处于中性略偏高区域，关注90-100附近反套机会。
- 5-10价差走扩，10合约远月需求逻辑或扭转，存在价差劈叉风险。
跨品种价差
- 卷螺价差持续扩大，热卷实际需求强于建材。
- 期货卷螺价差（83-24），现货价差（110，+30）。

铁矿石市场

价格走势
- 铁矿石价格受监管压制，港口价格相对稳健。
- 期货主力合约价格下探至前期低位，但未跌破支撑。
供给分析
- 全球铁矿石发运量回升，其中巴西和澳洲发运量显著增长。
- 澳洲发运量接近旺季高位，巴西发运恢复至中性偏高水平。
- 增量主要集中在对中国发运，澳洲对中国发运占比提升。
刚性需求
- 铁水产量继续冲高，但接近见顶。
- 矿价小幅松动带动钢厂小幅补库，烧结矿日耗高位运行，配比继续提升。
- 钢厂尚未出现现金流亏损，产量短期仍保持韧性。
投机需求
- 港口成交保持中性，贸易矿库存加速去库。
- 贸易商投机采购导致澳洲对中国发运修复，后期去库难度加大。
库存变化
- 港口疏港量强于到港量，库存仍有小幅降库空间。
- 全国45港铁矿石库存为13152.98万吨，环比下降308.26万吨。
海运价格
- 海运价格小幅反弹，远距离运费仍偏强。
- 巴西至青岛运价周环比上涨3.49%，西澳至青岛运价上涨1.47%。
价差分析
- 铁矿正套逻辑仍清晰，盘面利润有所收敛。
- 期货螺矿比为5.03，焦矿比为3.02，显示铁矿强于焦炭。
- 限产预期支撑盘面利润，短期难以做空，但若钢厂减产先于限产落地，单边做空仍具吸引力。

关键信息汇总

钢材关键信息

螺纹钢主力合约价格：3989（-147）
热卷主力合约价格：4072（-155）
铁水产量：245.07万吨，环比+1.72万吨
螺纹表观需求：310.9万吨，环比-22.34万吨
热卷表观需求：329.15万吨，环比+7.37万吨
螺纹社会库存：813.81万吨（-3.38万吨）
热卷社会库存：238.31万吨（-3.3万吨）
10-1价差：72（-11），关注90-100附近反套机会
卷螺价差：现货110（+30），期货83-24

铁矿石关键信息

铁矿石期货主力合约价格：900元/吨附近
澳洲发运量：1729.5万吨，环比+116.1万吨
巴西发运量：628.3万吨，环比+102.7万吨
45港铁矿石库存：13152.98万吨，环比-308.26万吨
西澳至青岛运价：8.59美元/吨，周环比+1.47%
巴西至青岛运价：22.82美元/吨，周环比+3.49%
5-9价差：44（+4），正套逻辑清晰
焦矿比：3.02，螺矿比：5.03

总结

钢材市场整体偏弱，螺纹和热卷价格均出现明显回调，需求不及预期，库存去化速度放缓，高炉利润震荡下行，部分区域钢厂转亏。铁矿石市场则受到监管压制，价格承压明显，但港口库存仍有降库空间，发运量回升支撑市场情绪，正套逻辑清晰，短期震荡为主。市场需关注天气好转带来的需求修复、限产政策落地及钢厂利润变化等关键因素，以判断后续走势。

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