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医药制造业行业研究报告总结（2021年08月06日）

核心内容概述

本报告为2021年8月6日发布的医药制造业行业分析，由上海证券研究所分析师冀丽俊及研究助理张林晚撰写。报告从行业经济数据、市场表现、新闻动态及投资建议等方面对医药行业进行了全面分析，整体观点为“增持”，并提出短期与中长期的投资主线。

行业经济数据

• 销售收入：14,046.90亿元
• 累计同比增长：28.00%
• 利润：3,000.40亿元
• 累计同比增长：88.80%

行业整体保持较高增长态势，销售收入和利润均实现显著增长。

市场表现

行业指数

• 中信医药生物行业指数：本周上涨0.77%，跑输沪深300指数1.52个百分点。
• 估值水平：医药生物绝对估值为54.05倍（历史TTM_整体法），处于历史十年中高位。
• 估值溢价率：相对于沪深300为290.94%，处于历史中高位。

子板块表现

中药饮片涨幅最大，医疗器械跌幅最大，显示板块间分化显著。

个股表现

• 涨幅较大的个股：天宇股份（+46.73%）、莱美药业（+35.16%）、奕瑞科技（+31.20%）
• 跌幅较大的个股：健帆生物（-19.62%）、同和药业（-11.80%）、拱东医疗（-10.08%）

行业要闻

1. 国家知识产权局发布《专利审查指南修改草案（征求意见稿)》

   • 包含药品专利纠纷早期解决机制、外观设计制度、专利权期限补偿等重要内容。
   • 为医药行业提供更清晰的专利管理与保护框架。

2. 《药用玻璃容器分类与应用指南》发布

   • 由中国医药包装协会发布，是国内首个药用玻璃容器分类团体标准。
   • 指南提出按材质、性能、工艺等分类方法，强调药品与包装材料的相容性研究。

3. 康泰生物成功分离德尔塔毒株

   • 已获批紧急使用“可维克”新冠灭活疫苗，对多种变异株具有中和反应能力。
   • 为后续生产针对德尔塔变异株的疫苗做好准备。

上市公司重要公告

1. 安科生物：人生长激素注射液新增两种规格（6IU/2mg/0.6ml/支、8IU/2.66mg/0.8ml/支），共获批4种规格，有助于提升市场竞争力。
2. 康方生物：与中国生物制药共同开发的抗PD-1单抗药物“安尼可”获批，用于治疗复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤。
3. 健友股份：子公司香港健友的注射用卡莫司汀获得美国FDA批准，有望对公司业绩产生积极影响。

行业观点与投资建议

短期建议

• 关注新冠病毒检测及防疫耗材板块；
• 关注中报业绩表现超预期、估值相对合理的上市公司。

长期主线

• 创新及创新产业链；
• 疫苗；
• 医疗器械平台型公司。

行业前景

• 国内老龄化加速，推动医药消费需求；
• 医药供给侧改革持续推进，行业集中度提升，龙头企业优势凸显；
• 疫情暴露公卫系统短板，医疗新基建投资将促进医疗设备增长；
• 国内企业海外拓展加速，提升全球供应链地位。

风险提示

• 政策风险：如集采、医保支付改革等；
• 药品质量风险；
• 疫情加剧风险；
• 高估值风险；
• 集采降价风险；
• 商誉减值风险；
• 业绩不及预期风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：根据公司基本面及估值预期，给出买入、增持、中性、减持、无评级等建议；
• 行业投资评级：给出增持、中性、减持等建议，以行业基本面及估值为依据；
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数，美股以标普500或纳斯达克综合指数。

分析师声明

• 分析师冀丽俊、张林晚具备证券投资咨询资格，报告内容独立、客观，不受第三方影响；
• 报告信息来源合规，结论基于研究分析，不构成投资建议。

免责声明

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• 投资有风险，决策需谨慎，本报告不承担任何责任。