20240526-华泰期货-氯碱周报_宏观面改善_大幅拉涨PVC_15页_900kb

本次报告主要分析了2024年5月的氯碱市场情况，包括PVC和烧碱两个主要产品。总体来看，市场基本面小幅改善，但改善幅度有限，且库存压力仍存，预计短期内价格以震荡为主。

PVC市场分析

1. 基本面情况：
   • 上游持续检修，PVC电石与乙烯法装置开工率环比下降。
   • 成本端支撑增强，但出口改善有限。
   • 社会库存高位，去化困难。
2. 价格走势：
   • 期货盘面价格大幅上涨，主要受到房地产支持政策和宏观预期的提振。
   • 高库存导致交割库容趋满，新仓单注册难度增加。
   • 上游生产利润仍处于低位，但预计市场氛围在短期内不会显著改善。
3. 策略建议：
   • 短期内虽有支撑，但由于供需格局整体平衡有限，建议交易者保持谨慎。
   • 库存去化前，价格难有持续上涨动力，关注库存变化。

烧碱市场分析

1. 基本面情况：
   • 上游装置检修仍在持续，预计下周库存或继续下降。
   • 供应端支撑现货价格。
   • 随着检修结束，6月供应预期回升，且下游需求进入淡季，价格可能承压。
2. 相关品联动：
   • 氧化铝价格因国内矿紧张与季节性需求改善而维持高位。
   • 对烧碱而言，供应收缩暂时支撑价格，但后期需求或转弱。
3. 策略建议：
   • 短期内价格或在震荡区间运行。
   • 关注下游需求恢复节奏及上游检修恢复情况。

风险提示

• PVC：下游出口疲软、上游检修减少、需求疲软。
• 烧碱：供应恢复过快、下游需求恢复缓慢、成本压力缓解。

总体来看，当前氯碱市场供需格局偏弱，价格缺乏持续上涨动力，短期区间震荡将成为主要形态。