20240721-华泰期货-氯碱周报_装置陆续重启_供应端压力增加_15页_886kb

化工市场周报分析总结

全局概述

本报告分析了PVC和烧碱市场短期供需走势，指出随着上游检修装置重启，供应环比回升，PVC和烧碱均面临成本压力。然而，由于价格已处低位，预计未来存在支撑因素，整体趋势偏向震荡偏弱运行，市场供需驱动不足。

PVC 市场分析

1. 供需动态

   • 检修装置逐步重启，电石法PVC开工率环比下降1.67%至731%，乙烯法小幅回升0.83%。
   • PVC社会库存略有下降，556万吨（较上周减少0.5万吨），但库存去化难度较大。
   • 氯碱综合利润不佳，利润水平低于盈亏平衡点5500元/吨。

2. 短期走势展望

   • 综合判断：PVC价格在低位震荡区间运行，下游旺季临近或限制进一步下探。预计价格维持震荡走势，但下行空间有限。
   • 重点关注：出口端利润变化及成本支撑。

3. 风险提示

   • 下游需求恢复力度较弱；
   • 上游检修计划偏少；
   • 出口回落等外部因素可能加剧供需失衡。

烧碱 市场分析

1. 供需动态

   • 上游供应环比回升，烧碱开工率79.7%，产量约75万吨。
   • 库存为38万吨，供需驱动偏弱，需求仍未见明显改善。

2. 短时走势展望

   • 烧碱价格延续偏弱运行，但估值处于低位，下行空间有限。

3. 风险提示

   • 库存下降偏慢；
   • 需求恢复进度偏缓；
   • 利润有所好转可能引致检修减少。

核心观点

• MVC：供应边际回升，拖累价格，但由于利润低位，中线在旺季或有支撑，短期维持震荡行情。
• 烧碱：供应增加但氧化不强，短期维持弱平衡，预计价格低位震荡，等待下游需求拐点。

总结论

PVC和烧碱市场短期均呈现供给回升、需求偏弱的局面，价格承压，但估值处于中低位，市场预期震荡区间为主。投资者应关注需求复苏节奏、出口政策及成本波动对价格支撑的边际变化。