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川财证券行业每日晨会核心观点汇总（2021/05/25）

一、核心内容概览

1. 宏观分析

• 人民币汇率：2021年4月以来，人民币对美元双边汇率持续上涨，5月19日中间价达到6.425，接近近年高点。
• 汇率影响因素：美元指数因部分海外经济体二次加息而走低，对人民币形成支撑。央行强调人民币汇率将更多受市场供求和国际金融市场变化影响，双向波动成为常态。
• 政策导向：央行副行长刘国强指出，“逆周期因子”逐步退出，汇率走势将更加市场化。

2. 新能源行业

• 广汽埃安发布磷酸铁锂电池安全测试结果：磷酸铁锂（弹匣电池）在针刺测试中表现优异，最高温度仅51.1℃，48小时后电池电压降至0V，无起火、冒烟和爆炸现象。
• 磷酸铁锂优势：在安全性和成本方面具有明显优势，虽然能量密度低于三元电池，但可通过补锂技术弥补。
• 投资建议：关注德方纳米、富临精工、湘潭电化等企业。

3. 策略分析

• 全球经济复苏：美国日新增病例控制在2万例以内，疫情进一步缓解，全球经济复苏趋势延续。
• 人民币升值影响：国内货币政策稳健，海外财政刺激推动人民币升值，短期可关注航空、造纸等受益行业。

4. 海外动态

• 英国疫苗有效性：辉瑞疫苗对印度变种病毒有效率达88%，牛津疫苗为60%。
• 英国解封前景：疫苗接种率超72%，6月21日全面解封预期乐观，但富时100指数仍处于偏高估值水平，预计近期涨幅有限。

5. 能源行业

• 国际油价反弹：布伦特油价达到68美元/桶，受伊核协议谈判影响，若协议未能延期，伊朗原油产能将难以进入国际市场。
• 国内油服企业受益：高油价背景下，国内油服企业业绩有望增厚，相关标的包括中海油服、海油发展、华鲁恒升、中国石油等。

6. 消费行业

• 白酒价格持续上涨：5月中旬全国白酒批发价格定基总指数上涨7.55%，名酒价格涨幅较大。
• 高端酒企表现：高端酒成本占比较低，受大宗商品涨价影响较小，盈利能力稳定，业绩确定性高。
• 投资建议：关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等企业。

7. 高端制造和科技

• 5G毫米波测试成功：中兴通讯、中国联通、高通技术公司与TVU Networks完成全球首次基于大上行帧结构的5G毫米波8K视频回传演示。
• 行业应用前景：该测试推动5G商用落地，赋能高清视频等行业，相关标的包括盛路通信、中国联通、亚光科技、当虹科技、数码科技等。

二、政策与行业动态

1. 供应链创新与应用示范

• 商务部公示首批全国供应链创新与应用示范城市和示范企业名单，共10个城市和100家企业入选。

2. 财政收入增长

• 2021年1—4月全国财政收入同比增长25.5%，税收收入增长33.3%，显示经济复苏态势良好。

3. 能源领域政策

• 国家发改委发布《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》，明确抽水蓄能电价形成机制，推动其进入市场。
• 刘坚指出，实现碳中和过程中，能源领域是重点，重工业是难点，需从供给侧和消费侧进行结构性调整。

4. 光伏并网政策

• 国家能源局要求2021年风电、光伏发电保障性并网规模不低于90GW，主要为存量项目。
• 户用光伏发电仍受补贴支持，财政预算为5亿元，预计户用新增装机16GW以上。
• 全年光伏装机预计超65GW，增速有望超过30%。

三、投资建议

1. 光伏行业

• 垂直一体化企业：隆基股份、晶澳科技。
• 硅料环节：通威股份。
• 储能及逆变器：派能科技、德方纳米、固德威、阳光电源。

2. 风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响行业整体表现。
• 政策执行不达预期：可能对市场产生不利影响。
• 下游需求低迷：可能对新能源等行业的盈利能力构成压力。

四、分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱：chenli@cczq.com

五、机构信息

• 川财证券研究所
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

六、免责声明

• 本报告基于合法合规信息编制，不保证信息的真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业财务顾问。