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川财证券行业每日晨会核心观点总结（2021年5月24日）

一、宏观分析

• 人民币汇率走势：
  • 4月以来人民币对美元双边汇率持续上涨，5月19日中间价达到6.425，接近近年高点。
  • 美联储流动性投放延续宽松，部分海外经济体二次加息，导致美元指数走低，对人民币形成支撑。
  • 央行副行长刘国强表示，未来人民币汇率走势将取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。
  • “逆周期因子”逐步退出，人民币走势将更多受经常、金融账户供求关系及“一篮子”货币价值影响。
  • 建议关注海外经济体复苏状况及海外央行货币政策表态。

二、新能源行业

• 钠电池发布：
  • 宁德时代将于7月前后发布钠电池。
  • 钠电池安全性高于三元电池，性能优于铅酸电池，但能量密度较低。
  • 当前钠电池成本较高，尚无法替代铅酸电池，需通过技术降本和规模效应降低成本以实现商业应用。
  • 建议关注宁德时代、欣旺达、圣阳股份等公司。

三、市场策略

• 市场表现：
  • 上周受国常会调控影响，煤炭、钢铁等大宗商品板块下跌，家电板块出现反弹。
  • 全国碳交易所即将在6月底建成，新能源相关政策密集发布，推动汽车板块表现较好。
• 投资建议：
  • 当前市场整体估值合理，海外通胀风险有限。
  • 建议关注附加产值较高、受原材料涨价影响较小的行业。
  • 光伏行业下半年需求有望回升，装机增速或超30%。
  • 关注具备国际竞争力的光伏产业链企业：隆基股份、晶澳科技、通威股份、派能科技、德方纳米、固德威、阳光电源。

四、海外与能源行业

• 海外商品市场：
  • 美联储部分成员提及缩减购债，导致商品价格回调。
  • 预计近期商品将出现超跌反弹，油价上涨处于合理区间，经济复苏周期下需求有望上升。
  • 建议关注石油类行业配置。
• 能源行业：
  • 输油管道公司Colonial Pipeline已重启，汽油价格有望回落。
  • 2021年光伏保障性并网规模不低于90GW，户用光伏补贴5亿元，预计户用新增装机16GW以上。
  • 全年光伏装机预计超65GW，行业需求保障，装机增速或超30%。
  • 硅料价格大幅上涨，硅料企业利润丰厚，但下游环节如电池片、组件受价格跟涨难度影响，利润承压。

五、消费行业

• 高端白酒表现：
  • 上周高端白酒批价持续坚挺，茅台整箱价格3200-3300元/瓶，散瓶价格2700元/瓶左右。
  • 五粮液、泸州老窖批价也有所提升，库存紧张。
  • 白酒对成本波动敏感性较低，批价稳定保障利润端，是通胀阶段下的优质板块。
  • 建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等酒企。

六、高端制造与科技

• 氢能行业发展：
  • 大兴区将依托机场、京东仓库等场景推动氢燃料电池车辆商业化。
  • 全球最大加氢站进入试运行阶段，国家持续出台支持氢能产业发展的政策。
  • 建议关注潍柴动力、亿华通、厚普股份、深冷股份、东方电气等氢能相关企业。

七、政策与行业动态

• 政策支持：
  • 甘肃能监办发布电力辅助服务市场运营规则，鼓励新型储能技术应用。
  • 国家发改委强调实现碳中和需从供给侧到消费侧进行结构性调整，新能源并网将带来供电侧与消费端的挑战。
  • 商务部召开乡村振兴会议，推动相关政策落实。
  • 财政部数据显示，1—4月全国财政收入同比增长25.5%，税收收入增长33.3%，显示经济复苏态势。

八、风险提示

• 宏观经济风险：经济复苏不及预期。
• 政策执行风险：政策落实效果不达预期。
• 行业需求风险：下游需求持续低迷，影响行业表现。

九、分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱：chenli@cczq.com

十、机构信息

• 川财证券研究所：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

十一、投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 风险等级声明：上市公司价值相关研究报告为中低风险，宏观政策分析报告等为低风险。

十二、版权与免责声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。