20240324-招商期货-国债期货周度报告_人民币汇率意外走弱_央行未来降息概率增加_12页

标题：国债期货周度报告（2024年03月18日-2024年03月22日）

主要内容

一、国债期货与交割券

• 国债期货价格：本周国债期货主力合约各期限变动：

  • 2年期合约上涨0.093%
  • 5年期合约上涨0.15%
  • 10年期合约下跌0.43%
  • 30年期合约下跌4.25%

• 最便宜交割券（CTD）：

  • TS2406：CTD为230027，IRR为20.34，基差0.638
  • TF2406：CTD为230015，IRR为21.078，基差0.572
  • T2406：CTD为230018，IRR为24.371，基差12.040
  • TL2406：CTD为220024，IRR为43.615，基差19.080

二、国债现货数据与资金利率

• 国债收益率：主要期限国债收益率全周下行：

  • 1年期：-0.7%
  • 2年期：-1.02%
  • 5年期：-0.28%
  • 10年期：-0.15%

• 资金利率：

  • Shibor隔夜利率上涨0.06%，
  • DR007利率下跌0.32%，
  • 公开市场操作显示央行当周净回笼资金170亿元。

三、市场环境与交易策略

• 汇率波动与货币政策：

  • 人民币汇率突然大幅走弱，突破7.20水平。
  • 在此之前，央行通过下调5年期LPR而未动1年期LPR，保持MLF及3月LPR不变，意在维持汇率稳定。
  • 随后央行可能关注经济增长，因此在后续发行特别国债过程中，降息概率增加。

• 交易策略建议：

  • 短端利率存在下行可能性，
  • 建议做多2年期及5年期国债期货。

四、风险提示

• 货币政策宽松超预期、经济恢复超预期。
  • 强调该观点仅供参考。

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