20241107-财信证券-三环集团-300408.SZ-2024年三季报点评_整体业绩持续高增_MLCC产品矩阵丰富_4页_771kb

报告：三环集团(300408SZ) 2024年三季报分析总结

业绩概览

财信证券报告(日期: 2024年11月07日)对三环集团进行"增持"评级。2024年前三季度，公司实现营业收入5381亿元，同比增长31.05%；归母净利润1603亿元，同比增长40.38%；扣非净利润1437亿元，同比增长63.66%。(数据来源：iFinD，财信证券)

三季度表现

• 营收增长：2024年第三季度营收1953亿元，同比增长32.29%，环比增长48.1%。
• 利润下滑：归母净利润578亿元，同比增长4059%，但环比下降25.00%，主要由第三季度汇兑损失导致财务费用增加约5.18亿元所致。
• 扣非归母净利润524亿元，同比增长6956%，环比下降22.20%。

毛利率改善

2024年前三季度公司毛利率为42.77%，较上年同期提高29.9个百分点；第三季度毛利率44.3%，同比提升44.2个百分点，环比提升0.9个百分点。

产品矩阵与技术优势

• 公司MLCC产品线丰富，应用于通信、智能终端、新能源等行业。
• 核心产品如光通信用陶瓷插芯、片式电阻用氧化铝陶瓷基板、半导体陶瓷封装基座产销量全球领先，其中光纤陶瓷插芯、片式电阻器陶瓷基板获国家"单项冠军"产品认证。
• 超高容MLCC产品在第十二届中国电子信息博览会获创新金奖。
• 公司持续投入研发，保持技术水平突破。

盈利预测与估值

预测2024-2026年营业收入分别为7408亿、9252亿、11111亿，同比增长29.35%、24.90%、20.09%。
预测归母净利润分别为2135亿、2670亿、3194亿，同比增长35.02%、25.06%、19.65%。
对应2024、2025、2026年EPS预测分别为1.11元、1.39元、1.67元。
当前股价PE(48-29倍)、PB(4.2-3.04倍)。维持"增持"评级。

风险提示

下游市场需求变化、行业竞争加剧、技术开发进展不及预期等风险。