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2021年2月24日每日晨报总结

核心内容概览

本日报主要围绕全球宏观经济动向、大类资产配置逻辑、国企改革进展及物流行业动态进行分析，涵盖政策、市场表现与投资建议等多个维度。

主要观点

大类资产配置

• 货币宽松持续：2021年全球货币政策仍以宽松为主，尽管边际放缓，但低利率环境将维持。
• 资产再定价逻辑：资产配置的核心在于稀缺性，包括供给稀缺、技术稀缺和市场稀缺。
• 贵州茅台与比特币：两者均受益于宽松周期，但面临阶段性调整风险，仍为长周期优质资产。
• 投资建议：关注顺周期行业（如有色金属、石油石化、交运）和受疫情影响滞涨板块，同时留意比特币与茅台的阶段性调整。

国企改革

• 三年行动方案启动：改革进入关键阶段，涵盖混改、重组整合、监管体制改革。
• 受益行业：军工、机械、新能源汽车、航空、钢铁、化工、传媒等行业有望从中受益。
• 军工行业前景：改革提速，资产证券化率提升，行业进入长期景气期。
• 机械行业改革：治理改革持续推进，建议关注运营质量提升的优质地方企业。
• 航空货运混改：通过股权转让、员工持股、引入产业巨头等方式稳步推进。
• 钢铁行业改革：已实施多年，成效显著，行业集中度和市场影响力提升。
• 化工行业改革：作为改革排头兵，推动行业向高质量、安全环保方向发展。
• 汽车行业转型：进入存量竞争阶段，国企需通过改革提升竞争力。
• 传媒行业机遇：广电获5G牌照，与移动合作，有望覆盖全球5G网络，收入增长可期。

物流行业动态

• 快递业务量激增：1月快递业务量同比增长124.66%，主要受益于“就地过年”政策及去年同期低基数。
• 价格战趋缓：通达系单价下降，但降幅收窄，顺丰单价降幅较小，行业竞争缓和。
• CR8指数回落：行业集中度下降，极兔等新玩家持续分食市场份额。
• 农村消费利好：中央一号文件推动农村消费，利好快递下沉市场发展。
• 投资建议：推荐顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。

关键信息

政策动态

• 美国证监会将降低规费。
• 拜登将签署行政命令审查半导体等关键产品全球供应链。
• 欧佩克+考虑4月增产50万桶/日。
• 《国家综合立体交通网规划纲要》发布。
• 商务部研究CPTPP条款。
• 香港股票印花税上调30%，仍需立法。

市场表现

• 贵州茅台与比特币表现高度相关，受益于宽松周期。
• 美债收益率上升，权益资产面临调整压力。
• 大宗商品价格持续上涨，通胀预期增强。

风险提示

• 部分公司业绩不及预期。
• 流动性显著收缩风险。
• 快递需求不及预期。
• 快递价格战风险。

投资建议汇总

分析师信息

• 丁文：中国银河证券策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，自2001年起从事研究工作，2017年开始策略研究。
• 分析师团队：刘丹、许冬石、华立、任文坡、林相宜、王婷、傅楚雄、谢芝优、李冠华、蔡芳媛、李良、范想想、叶肖鑫、任文坡、李泽晗、杨晓彤等。

评级标准

• 行业评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（≈）、回避（< -10%）。
• 公司评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（≈）、回避（< -10%）。

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