20250616-长安期货-原油周评_地缘升级波动加剧_油价或高位仍存突破_23页_2mb

操作思路
上周油价后半程因以色列-伊朗冲突爆发飙升，三大原油期货周线涨幅超过12%。预计短期内若中东局势未显著缓和，油价或继续小幅上行，关注区间535-565元/桶，操作建议谨慎逢低试多，需警惕地缘缓和消息带来的回调风险。

行情回顾
上周油价前期宽幅震荡，后半段因中东局势骤然上行，刷新周线高点，反映出地缘冲突对原油市场的即时影响显著。目前局势升级尚未对中东原油出口构成实质性打击，进一步冲突可能加剧供应紧张预期。

基本面分析

• 经济数据：美国近期CPI、核心CPI、PPI数据普遍低于预期，美联储降息预期升温，利空油价上方压力。
• 地缘政治：以色列与伊朗军事冲突持续升级，霍尔木兹海峡原油运输受阻风险升温，或进一步打开油价上涨空间。
• 供给端：伊朗原油产量及霍尔木兹海峡运输出口不确定性是关注焦点，若运输受阻，全球供应短期趋紧。
• 需求端：中美制造业PMI持续收缩，但成品油生产逐步回暖，夏季消费旺季可能提供支撑。
• 库存情况：美国原油库存持续去库，炼厂加工量回升；成品油累库对价格存在一定压力，但裂解价差下行空间有限。

观点小结
当前油价运行在多重因素驱动下，地缘政治不确定性与需求恢复构成支撑，美联储降息预期缓解了宏观层面压力。操作建议谨慎偏多，关注地缘局势进展，可尝试逢低布多，同时观察成品油价差变化。上行风险包括中东局势恶化及全球供应恢复，下行风险则源自需求不及预期及OPEC+减产节奏松动。