20211029-东方财富证券-移远通信-603236.SH-2021年三季报点评_营收增长加速_期间费用率改善_4页_365kb

文档总结

核心内容

公司发布2021年三季报，展现出强劲的营收增长和盈利能力提升，整体表现略超市场预期。公司作为物联网蜂窝模组行业的全球龙头，凭借行业高景气度和自身业务拓展，实现了显著的业绩增长。尽管面临上游原材料涨价导致毛利率承压，但公司通过强化费用管控，提升了运营效率，期间费用率有所改善，净利率同步上升。

主要观点

• 营收增长显著：
  2021年前三季度实现营业收入74.76亿元，同比增长77.66%。其中，第三季度单季营收31.61亿元，同比增长84.73%，环比增长28.51%，显示出增长加速的趋势。

• 盈利能力提升：
  归母净利润同比增长89.53%，扣非归母净利润同比增长127.92%，净利率同比提升0.2pct至3.17%。公司通过费用优化，增强了盈利能力和利润释放潜力。

• 行业地位稳固：
  公司在全球蜂窝物联网模组市场中占据领先地位，根据Counterpoint数据，移远通信在出货量中占比约21.2%，且随着行业景气度提升和公司业务拓展，其全球龙头地位有望进一步巩固。

• 新业务布局良好：
  公司近年来拓展了物联网服务、物联网平台和天线等新业务领域，已逐步转型为一站式物联网解决方案供应商。这些新业务与传统模组业务形成协同效应，未来可能成为新的增长点。

• 盈利预测上调：
  基于公司三季报表现和行业前景，分析师上调了公司2021-2023年的营收预测，同时调整了毛利率和期间费用率的预测，以反映公司未来的盈利潜力。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务比率（单位：%）

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司在全球物联网行业保持高景气，营收和净利润均实现快速增长，费用率优化提升了盈利能力，新业务布局前景广阔，未来增长潜力较大。

风险提示

• 行业风险：物联网景气度下滑、车联网渗透率不及预期、上游原材料持续涨价。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能对公司市场份额和利润空间造成压力。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

估值指标

公司基本数据

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上