618电商节点评总结
核心内容
618电商节是仅次于双11的第二大电商促销活动，已成为电商行业的重要节点。2018年618期间，全网销售实现1573.2亿元，占2017年全国网上零售额的2.2%。虽然该数据未超过2017年双11的2540亿元，但差距正在缩小，618逐渐成为全国第二大电商节。
主要观点
- 电商节竞争格局：京东自2010年起举办618，阿里则自2013年起参与，但2017年明确启动618大促，与京东形成正面竞争。2018年，京东618期间累计下单金额达1592亿元，同比增长33%；天猫618前13天成交额超过2017年18天的业绩。
- 线上线下融合：618不仅在线上进行价格促销，也拓展至线下市场。京东到家与线下门店合作，带动沃尔玛和永辉超市销售额分别增长4倍和5倍。天猫618期间，线下门店有约7000万人参与，带动线下消费笔数同比大幅增长45%。
- 物流体验优化：618促销期拉长，有助于缓解快递高峰压力，提升物流服务体验。京东自营订单实现当日达或次日达占比超过90%，显示出物流体系的高效性。
- 行业前景：中期来看，电商与快递行业仍保持高景气，电商通过品类与人群的持续渗透推动增长，快递则受益于电商的发展维持较高增速。行业具有规模效应，长期推荐京东、顺丰控股、韵达股份等龙头企业。
关键信息
-
行业数据概览：
- 成分股数量：120只
- 总市值：23400亿元
- 流通市值：15483亿元
- 市盈率：12.59倍
- 市净率：1.42倍
- 成分股总营收：20922亿元
- 成分股总净利润：1230亿元
- 资产负债率：56.86%
-
重点公司财务数据：
| 公司名称 |
现价（元） |
2017A EPS（元） |
2018E EPS（元） |
2019E EPS（元） |
2017A PE（倍） |
2018E PE（倍） |
2019E PE（倍） |
评级 |
| 顺丰控股 |
44.98 |
1.09 |
1.18 |
1.39 |
41.3 |
38.1 |
32.4 |
增持 |
| 韵达股份 |
53.22 |
1.31 |
1.60 |
2.09 |
40.6 |
33.3 |
25.5 |
买入 |
- 投资建议：
- 电商与快递行业中期高景气可持续。
- 推荐电商龙头京东、快递龙头顺丰控股和韵达股份。
- 风险提示包括宏观经济下行风险和快递行业恶性竞争。
风险提示
- 宏观经济下行：可能影响整体消费能力，进而影响电商与快递业绩。
- 快递行业恶性竞争：可能导致利润率下降，影响企业盈利能力。
分析师信息
- 瞿永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，具有10年实业经验，专注于交运与战略新兴产业研究，多次获得新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师称号。
- 陈照林：复旦大学金融学硕士，行业研究助理。
- 罗丹：复旦大学资产评估硕士，上海财经大学投资学、电子商务双学士，行业研究助理。
- 孙延：上海交通大学物流工程硕士，行业研究助理。
投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 买入 |
股价未来6个月内涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 |
股价未来6个月内涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 |
股价未来6个月内涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 |
股价未来6个月内涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 |
股价未来6个月内涨幅落后市场基准15%以上 |
| 行业评级 |
定义 |
| 优于大势 |
行业指数未来6个月内收益超越市场平均收益 |
| 同步大势 |
行业指数未来6个月内收益与市场平均收益持平 |
| 落后大势 |
行业指数未来6个月内收益落后于市场平均收益 |
东北证券股份有限公司
- 网址：http://www.nesc.cn
- 电话：400-600-0686
- 地址：
- 中国吉林省长春市生态大街6666号（邮编：130119）
- 中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座（邮编：100033）
- 中国上海市浦东新区杨高南路729号（邮编：200127）
- 中国深圳市南山区大冲商务中心1栋2号楼24D（邮编：518000）
机构销售联系方式
华东地区
华北地区
华南地区
