20250410-山西证券-普冉股份-688766.SH-产品结构持续优化_盈利能力稳中有升_5页_429kb

普冉股份年度报告分析总结

普冉股份（688766SH）于2025年4月10日发布2024年年度报告。公司全年实现营业收入1804亿元，同比增长6003%，归母净利润292亿元，同比增长70574%。Q4单季度营收437亿元，同比增长2145%，环比下降；净利润0.68亿元，同比增长2694%，环比下降。

公司产品结构持续优化，存储系列芯片出货6772亿颗，营收1417亿元，同比增长4010%；“存储+”系列芯片出货870亿颗，营收386亿元，同比增长23458%。毛利率从2023年的24.33%提升至33.55%，增长9.26个百分点；Q4毛利率34.14%，环比增长1.5个百分点。净利率从2023年的4.31%升至16.21%，增长2.049个百分点；Q4净利率15.48%，同比增长0.67个百分点，但环比下降3.39个百分点，主因费用增加。

公司坚持技术创新，以NORFlash和EEPROM为核心，推进“存储+”战略，应用领域包括智能音频、新能源车、工业控制等。预计2025-2027年EPS分别为3.14元、3.68元、4.61元，对应PE 29.4倍至20.0倍，维持“增持-A”评级。

风险包括下游需求不及预期、存货跌价、竞争加剧和产品迭代缓慢。

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