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瑞达期货研究院 - 甲醇市场周报摘要 (2025.07.04)

核心内容总结

1. 行情回顾

• 港口现货价格：本周国内港口甲醇现货价格多数回落，江苏价格区间2450-2840元/吨，广东价格区间2420-2470元/吨。
• 内地现货价格：内地市场先抑后扬，鄂尔多斯北线价格波动区间1980-2010元/吨；下游东营接货价格区间2205-2230元/吨。
• 期货表现：郑州甲醇主力合约（MA2509）价格震荡上行，周度涨幅0.25%。

2. 供给及产能动态

• 当周甲醇整体产量小幅减少，产能利用率环比下降3.45%至88.18%，己因检修减产产能损失量大于恢复量。
• 甲醇制烯烃行业开工率继续下降，中煤蒙大、延长中煤二期维持检修；中石化中原烯烃装置计划下周停车。

3. 库存变化

• 港口库存：总量小幅增加至67.37万吨，但华东库区提货量低，华南地区略有去库。
• 企业库存：样本生产企业库存增加1.07万吨，库存累积主要因西北地区烯烃装置恢复不及预期。

4. 价差与基差分析

• 内外盘价差：甲醇CFR中国主港价达283美元/吨，价差较上周扩大6美元/吨（较上期进口价差收敛）。
• 跨期价差：MA 9-1价差报-38，市场对远期供应预期悲观。
• 基差变化：主力合约基差收于-371元/吨，显示期货贴水明显。

5. 成本波动

• 能源价格：动力煤价格持平，NYMEX天然气价格下跌0.13美元/百万英热单位。

6. 下游需求与利润

• 下游开工率：甲醇制烯烃装置开工率环比下降2.09%至85.25%，传统下游开工未见明显变化。
• 利润状况：甲醇制烯烃盘面利润亏损扩大至-919元/吨；进口利润继续恶化至-3891元/吨。

7. 策略建议

• 短线：关注MA2509合约在2380-2450元/吨区间波动机会。
• 中长线：供应端检修宽松与库存累积矛盾或加剧，需关注期现套利机会。

风险预警

1. 港口库存结构性累库压力加大；
2. 烯烃装置集中检修可能推升甲醇价格；
3. 外盘价格企稳或引发进口压力缓解。