20220123-国信期货-甲醇月报_气头装置陆续恢复_甲醇供应稳步提升_13页_2mb

报告摘要

国信期货甲醇月报总结

核心内容

2022年1月，甲醇市场整体呈现震荡上行趋势，主力合约05在2800元/吨附近运行，月涨幅约10%。现货价格同样小幅上涨，内蒙古地区甲醇价格为2035元/吨，较12月上涨约9%；江苏地区价格在2800元/吨左右，涨幅约10%。市场供需关系有所改善，但受冬奥会等外部因素影响，上下游开工情况存在不确定性。

主要观点

期货价格走势：1月甲醇主力合约震荡上行，受原油及煤炭价格上涨提振，下旬价格企稳反弹。
现货价格走势：现货端价格小幅走高，主要因下游刚需补货、港口卸货缓慢及沿海可售货源紧缩。
国内供应恢复：气头装置逐步提负，国内甲醇产量稳步提升，1月预计产量在580万吨左右。煤制甲醇装置维持高负荷运行，天然气制甲醇装置迅速恢复，如卡贝乐85万吨/年装置重启，重庆川维87万吨/年装置恢复生产。
港口库存变化：1月沿海甲醇库存环比增加7万吨，达到79.46万吨，同比下降24.8%。预计2月到港量将有所放缓。
煤炭价格影响：动力煤价格小幅上涨，导致煤制甲醇亏损扩大，尤其是内蒙古地区亏损达-400元/吨。
下游需求回升：甲醇下游开工率逐步恢复，整体加权开工率约71%，较12月提升10%。其中，MTO装置平均开工负荷达77.36%，较去年12月提升20个百分点。传统下游需求波动不大，仍处于淡季。
外盘市场动态：伊朗约一半的甲醇装置进入检修，预计2月下旬恢复；美国部分装置检修中，国际甲醇价格稳中上行，欧洲价格为380欧元/吨，美国价格为118美分/加仑，远月到港的非伊船货参考商谈在363美元/吨，伊朗船货成交价格较上月上涨约9%。
成本与利润分析：国际天然气价格回落，甲醇进口成本降至1600元/吨，对沿海价格支撑减弱；煤制甲醇成本上升，利润空间收窄；MTO装置利润一度恢复，但月底甲醇价格上涨后再度回落。
市场基本面支撑：节前生产企业库存明显下降，产区库存去化压力缓解；下游需求逐步回升，尤其是烯烃装置开工恢复，为市场提供一定支撑；预计2月宁波富德60万吨装置将重启，进一步增强供应端支撑。