20160726-东北证券-钢铁行业动态报告_供需走弱看基建_基建雄起看铁路_14页_1mb

钢铁行业分析报告总结（2016年7月26日）

核心内容概述

本报告主要分析了2016年7月钢铁行业的供需格局、库存成本、钢价走势及市场消息，并强调了基建投资，尤其是铁路投资，对钢铁行业需求的托底作用。同时，报告也对重点公司进行了投资评级，关注特钢板块的抗跌能力及铁路相关企业的潜力。

主要观点

1. 需求与供给格局

• 需求走弱：7月是传统开工淡季，叠加极端天气频发，导致需求明显下滑。
• 供给弱化：高炉开工率在阶段性上涨后预期将回落，尤其受唐山抗震限产及环保执法加强影响。
• 基建托底需求：在有效投资不足、制造业投资下滑的背景下，基建投资成为支撑需求的主要力量。
• 铁路投资为最大看点：发改委印发《中长期铁路网规划》，明确2020、2025、2030年三个阶段目标，铁路投资成为未来重点。

2. 股市表现

• 整体下跌：申万钢铁指数下跌1.53%，中信钢铁指数跌幅1.43%。
• 特钢板块坚挺：CS特钢涨幅2.62%，表现优于其他子板块。
• 重点个股表现：
  • 玉龙股份：涨幅19.05%，因实际控制人变更及业务转型预期。
  • 沙钢股份：涨幅12.57%，中报利好后修复性补涨。
  • 方大特钢：涨幅7.62%，半年报净利大增75%。
  • 马钢股份、太钢不锈：涨幅后回调，跌幅分别为5.36%和6.01%。

3. 供需格局

• 粗钢产量下降：7月上旬样本钢企粗钢日均产量213.58万吨，环比下降0.68%。
• 洪涝与限产影响：长江中下游洪涝及唐山抗震限产导致产量回落。
• 基建支撑：交通运输部推动公路水路投资，铁路投资成为核心支撑点。

4. 库存成本

• 库存止跌回升：全国五大品种钢材库存合计873.71万吨，螺纹钢库存增幅最大。
• 原料价格弱势震荡：铁矿石和钢坯价格先跌后涨，但难以支撑钢价。
• 库存高位：港口铁矿石库存达到2014年以来最高水平，供大于求态势难以改变。

5. 钢价走势

• 价格震荡趋弱：钢价先抑后扬，整体震荡行情为主。
• 期货波动明显：螺纹钢、热卷等期货价格暴跌后回升，带动现货市场波动。
• 库存低位支撑：尽管库存回升，但整体仍处于低位，对钢价有一定支撑作用。

关键信息

重点公司推荐

• 买入：金洲管道、永兴特钢、抚顺特钢、久立特材、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、太钢不锈、大冶特钢、包钢股份等。
• 特钢企业优势：特钢板块抗跌能力强，如马钢股份（国内最大车轮制造厂）、太钢不锈（高铁车轴钢市场占有率90%以上）。

市场消息

• 环保执法加强：中央环保督察启动，“十三五”期间环保投资达17万亿元。
• 去产能政策：重庆、河北、辽宁、山东等地持续推进去产能，目标为控制产能、淘汰落后企业。
• 国际动态：
  • 美国发起11起337调查，对华钢产品征收反倾销税。
  • 越南、印尼等国钢铁进口与出口变化显著。
  • 俄新钢上半年产量增长3.8%，韩国钢厂夏季停产。

债券与财务

• 东北特钢债转股方案受阻：方案遭债权人抵制，辽宁政府正寻求中央支持。
• 包钢股份信用评级调整：联合资信将其主体长期信用等级调整为AA+，评级展望为负面。

结论

• 钢铁行业整体处于供需两弱状态，但基建投资，特别是铁路投资，将作为需求托底的核心动力。
• 特钢板块表现优于普钢和铁矿石，具有较强的抗跌能力。
• 钢价预计将继续震荡，库存低位及部分利好因素或对价格形成支撑。
• 市场消息中，环保、去产能及国际反倾销政策对行业影响较大，需密切关注政策动向与企业动态。

投资建议

• 关注铁路投资相关企业，如马钢股份、太钢不锈、大冶特钢等。
• 特钢板块具备一定投资价值，可重点布局。
• 由于市场整体疲软，建议谨慎操作，关注行业政策及企业基本面变化。