20210430-浙商证券-海天味业-603288.SH-海天味业点评报告_Q1业绩增长21_北部中部表现出色_5页_1mb

财务摘要总结

核心内容概述

本文档提供了公司2020年至2023年的财务预测数据，包括利润表、资产负债表和现金流量表摘要，以及主要财务比率分析。数据覆盖了营业收入、净利润、每股收益、资产负债率、现金流量等关键财务指标，展现了公司近年来的财务表现和未来增长预期。

主要财务数据趋势

营收与利润

• 营业收入：从2020年的22,792百万元增长至2023年的37,306百万元，年均复合增长率约为18%。
• 净利润：从2020年的6,403百万元增长至2023年的10,699百万元，年均复合增长率约为18.75%。
• 每股收益（EPS）：从1.98元增长至3.30元，呈现稳步上升趋势。

估值指标

• P/E（市盈率）：从84.01下降至50.28，表明市场对公司盈利预期的调整，估值逐步走低。

分季度财务表现

营业收入（单位：百万元）

• 2021Q1：7,157.88，同比增长21.65%
• 2020Q4：5,705.72，同比增长14.75%
• 2020Q3：5,491.53，同比增长17.73%
• 2020Q2：5,710.80，同比增长22.29%
• 2020Q1：5,883.83，同比增长7.17%

毛利率与费用率

• 毛利率：2021Q1为40.94%，较2020Q4的41.86%略有下降。
• 销售费用率：2021Q1为5.70%，2020Q4为3.55%，呈现波动。
• 管理费用率：2021Q1为1.15%，2020Q4为2.12%，整体维持在较低水平。
• 研发费用率：2021Q1为2.92%，2020Q4为3.80%，研发投入持续增加。
• 财务费用率：2021Q1为-1.58%，为负值，表明公司有财务收入。

归母净利润

• 2021Q1：1,953.34百万元，同比增长21.13%
• 2020Q4：1,831.46百万元，同比增长20.65%
• 2020Q3：1,318.71百万元，同比增长21.54%
• 2020Q2：1,640.07百万元，同比增长28.83%
• 2020Q1：1,612.63百万元，同比增长9.17%

归母净利率

• 2021Q1：27.29%，2020Q4为32.10%，2020Q3为24.01%，2020Q2为28.72%，2020Q1为27.41%

资产负债表摘要

资产结构

• 流动资产：从2020年的24,200百万元增长至2023年的42,835百万元。
• 现金：从2020年的16,958百万元增长至2023年的28,018百万元，现金储备持续增加。
• 存货：2020年为2,100百万元，2021年为2,247百万元，2022年为2,746百万元，2023年为3,181百万元，呈现上升趋势。
• 固定资产：从2020年的3,914百万元增长至2023年的4,842百万元，固定资产持续投入。
• 无形资产：从2020年的385百万元增长至2023年的694百万元。

负债结构

• 负债合计：从2020年的9,368百万元增长至2023年的12,390百万元。
• 流动负债：从2020年的9,080百万元增长至2023年的12,152百万元。
• 资产负债率：从2020年的24.12%增长至2023年的28.03%，但整体保持在较低水平。

现金流量表摘要

经营活动现金流

• 2020A：6,950百万元，2021E为8,541百万元，2022E为9,841百万元，2023E为11,675百万元，经营活动现金流持续增长。

投资活动现金流

• 2020A：-1,920百万元，2021E为-479百万元，2022E为-1,144百万元，2023E为-1,283百万元，投资活动现金流为负，表明公司持续进行资本支出。

筹资活动现金流

• 2020A：-2,949百万元，2021E为-4,540百万元，2022E为-5,288百万元，2023E为-6,264百万元，筹资活动现金流为负，显示公司可能在偿还债务或进行股权融资。

现金净增加额

• 2020A：2,082百万元，2021E为3,523百万元，2022E为3,409百万元，2023E为4,128百万元，现金净增加额整体呈上升趋势。

主要财务比率分析

成长能力

• 营业收入增长率：从15.13%增长至18.11%
• 营业利润增长率：从19.82%增长至18.73%
• 归属母公司净利润增长率：从19.61%增长至18.75%

获利能力

• 毛利率：从42.17%增长至45.78%
• 净利率：从28.12%增长至28.71%
• ROE（净资产收益率）：从34.83%增长至37.65%
• ROIC（投资回报率）：从30.75%增长至34.18%

偿债能力

• 资产负债率：从24.12%增长至28.03%
• 流动比率：从2.67增长至2.99
• 速动比率：从2.43增长至2.73，显示公司短期偿债能力增强。

营运能力

• 总资产周转率：从0.84增长至0.93
• 应收账款周转率：从1,037.03下降至1,065.12
• 应付账款周转率：从13.86增长至13.84

投资评级说明

• 相对评级：以沪深300指数为基准，定义如下：

  • 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
  • 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
  • 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
  • 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

• 行业评级：以行业指数为基准，定义如下：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

风险提示与法律声明

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