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动力煤市场分析总结

核心内容

当前动力煤市场整体呈现供应偏稳、需求回升、库存增加的态势，但供需关系尚未完全恢复至往年水平，市场仍存在结构性问题。随着保供政策持续推进和冬季供暖需求增加，市场情绪有所改善，但价格波动仍需关注政策和天气变化。

供应情况

• 主产区产量：本周坑口价趋稳，部分煤矿价格小幅上调。主产区煤矿周均产量接近260万吨，20日产量增至280万吨，创近年新高。
• 保供推进：60%以上的煤矿参与保供，产量持续增加，但部分小户煤矿因车皮紧张发运困难，少数煤矿库存仍有压力。
• 价格水平：5500大卡动力煤执行限价基本在900元/吨附近，少数洗精煤价格偏高，整体价格趋稳。

需求情况

• 电厂日耗：沿海八省电厂日耗季节性回升，但同比增幅收窄。截至11月17日，电厂日耗达326.8万吨，沿海八省电厂日耗180.6万吨，环比均有增加。
• 库存水平：电厂库存继续回升，可用天数接近16天，但整体库存仍低于往年水平，港口货源结构性问题依然存在。
• 补库需求：随着寒潮天气来临，电厂日耗上升，补库需求增强，部分刚需电厂开始积极采购。

港口情况

• 库存变化：北方港口库存处于中位偏高水平，锚地船舶数量上升至历史高位，市场询货增加。
• 价格走势：5500大卡市场煤价格在1150元/吨附近，5500大卡蒙煤发运成本在1130元/吨左右，港口煤价小幅上涨。
• 市场情绪：港口交易情绪有所好转，但贸易商因政策担忧减少发运，市场成交有限。

进口煤情况

• 进口市场：进口煤情绪低迷，成交较少。电厂采购价格压低，外矿方报价下调，但价格仍处高位。
• 利润空间：进口利润短期继续扩大，但进口商拿货意愿不强，市场交易冷清，价格可能继续阴跌。

期货市场观点

• 动力煤05合约：维持逢高做空思路，因当前产量稳定，市场预期偏弱。
• 期现价差：动力煤2112合约收盘价994.2元/吨，基差155.8元/吨；2201合约收盘价852.4元/吨，基差297.6元/吨；2205合约收盘价702.8元/吨，基差447.2元/吨。
• 焦煤、焦炭：焦炭2201合约收盘价2801.5元/吨，周跌6.48%；焦煤2201合约收盘价1773.5元/吨，周跌17.16%。市场整体偏弱运行，焦化利润策略值得关注。

焦煤市场分析

• 生产情况：主产地煤矿供应稳定，但部分煤矿因出货不畅库存累积，影响产量。本周样本煤矿开工率周环比下降1.8%至103.31%。
• 进口情况：甘其毛都口岸通关量回升至500车左右，但策克及二连口岸仍闭关。蒙煤价格已接近贸易商成本线，降价节奏放缓。
• 下游需求：焦企因利润下滑主动限产，部分区域环保限产进一步加剧，炼焦煤需求减弱。焦企库存降至低位，开始小单采购。
• 价格走势：蒙5原煤报价降至1290-1350元/吨，精煤价格降至1800-1900元/吨。

焦炭市场分析

• 生产情况：焦化企业开工率小幅下滑，周环比下降2.46%。焦企厂内库存继续累库，周环比增加25.56%。
• 利润情况：焦炭利润明显下滑，周环比下降125.98%。钢厂高炉开工率48.62%，周环比下降0.55%。
• 下游需求：钢厂因利润倒挂、资金周转困难及成材销售不畅，采购意愿减弱，部分高库存钢厂暂停采购。
• 市场情绪：焦炭市场降后趋弱，贸易商几乎无采购计划，市场看降预期强烈。

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