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动力煤市场分析总结

核心内容概述

当前动力煤市场整体供应较为充足，但需求端有所疲软，供需关系有所改善，但港口结构性问题仍存，煤价调整缓慢。进口煤到港量未见明显回落，市场情绪偏悲观，短期价格仍有下行压力，中期需关注产量与政策变化。

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主要观点

供应端

• 主产区产量高位：本周鄂尔多斯日均产量为267.7万吨，较上周减少8.8万吨，但仍维持在较高水平。
• 神华外购价格企稳：神华外购价格下跌幅度较小，现货市场暂时有支撑。
• 进口煤到港未减：进口煤利润缩小，但到港量仍偏高，未来需关注其变化。

需求端

• 电厂日耗季节性回升：沿海八省电厂日耗为200万吨，较上周上升5.8%，但同比下降10.7%。
• 库存持续增加：沿海八省电厂库存达3595万吨，周环比上涨6.9%，同比上涨37.6%，库存可用天数接近18天。
• 终端采购放缓：电厂采购节奏明显放缓，市场行情下行，采购意愿减弱。

港口情况

• 库存下降较快：北方港口库存较上周减少75万吨，但仍处于中位偏高水平。
• 优质资源相对坚挺：5500大卡市场煤价格在1130附近，蒙煤发运成本在1100左右。
• 市场交易冷清：由于市场情绪悲观，参与者对后市预期不乐观，交易活跃度较低。

期货市场

• 动力煤期货贴水明显：动力煤2201合约收盘价812.2，周跌2.31%，基差317.8。
• 短期观望，长期逢高做空：短期建议暂观望，长期05合约在维持当前产量的情况下保持逢高做空思路。

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关键信息汇总

期现行情

合约	收盘价	周涨跌幅(%)	周持仓量变化	基差
动力煤2201	812.2	-2.31	-7221	317.8
动力煤2205	676.8	-2.17	+4834	453.2

焦煤、焦炭行情

合约	收盘价	周涨跌幅(%)	周持仓量变化	基差
焦炭2205	2911.0	+5.55	+4981	-161
焦煤2205	1934.5	+1.52	+8685	+326
日照准一级焦	-	+50	-	-
主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本	-	+80	-	-

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重要数据与趋势

• 进口煤情况：2021年11月进口煤环比同比双增，总量3505.2万吨，同比增长200.33%，环比增长30.10%。
• 港口库存：北方港口库存下降较快，优质资源报价相对坚挺。
• 电厂库存：沿海八省电厂库存持续增加，日耗季节性回升但同比下降。
• 物流情况：港口为保证电煤运输，加强疏港，导致库存下降。
• 物流与库存数据：部分图片数据来源Wind，包含港口库存、物流情况、规模以上工业原煤产量增速等。

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焦煤市场分析

• 产量回升：部分煤矿因出货转好而提产，整体产量有所回升。
• 进口受限：甘其毛都口岸通关量维持在100车以下，京唐港、曹妃甸通关量增加，但多为准一线焦煤。
• 下游需求好转：焦炭利润修复，部分焦企提产，春节前补库需求增加。
• 库存回落：地方煤矿库存继续回落，焦企原料煤库存回升。

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焦炭市场分析

• 供应端低位运行：山西地区环保加强，焦企开工负荷维持在50%以下。
• 市场情绪修复：部分投机需求入市，钢厂恢复采购，焦企厂内库存连续下降。
• 需求承压：冬奥会临近，钢厂限产范围扩大，抑制焦炭需求。
• 港口报价反弹：港口集港量增加，市场报价开始反弹，准一级冶金焦现汇含税报价2750元/吨左右。

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