20180611-莫尼塔投资-海外宏观周报_欧央行政策收紧预期主导汇市_9页_972kb

欧央行政策收紧预期主导汇市总结

核心内容

上周欧洲汇市走势主要由欧央行政策收紧预期主导，欧元兑美元升值0.93%，为自二月以来最大周涨幅。尽管意大利政治风波一度引发市场担忧，但欧央行紧缩政策预期的释放对欧元形成强劲支撑，同时提升了市场对2019年升息的预期。然而，市场对欧元中长期走势仍存分歧，部分指标显示欧元反弹或不可持续。

主要观点

欧元走势受政策预期主导

• 欧央行首席经济学家普雷特称，将在6月14日政策会议上讨论是否逐步退出购债计划，引发市场对年内结束购债的预期。
• 欧元兑美元周度升值0.93%，为2018年2月以来最大涨幅。
• 市场对2019年欧央行升息概率有所上升，但中长期欧元走强预期降温。

欧洲政治风险与经济基本面

• 意大利参议院通过信心投票，政治风波暂告一段落，但债务风险未完全消除。
• 意大利政府强调继续留在欧元区，并计划增加社会福利，表明其仍依赖欧盟。
• 欧洲债市流动性下降，BTP买卖价差扩大，显示市场对意大利、西班牙及葡萄牙国债的担忧。

欧元区经济增长放缓

• 欧元区经济增长虽持续复苏，但步伐明显放缓，德法等主要经济体表现疲软。
• 欧央行维持宽松政策以支持经济，但若政策回撤，可能再次引发债务危机。

关键信息

欧元区政策与市场反应

• 欧央行政策预期主导汇市，欧元兑美元升值，美元指数下跌0.69%。
• 欧元区各期限期货的风险逆转指标倒挂，显示市场对欧元中长期走强的预期减弱。

其他主要经济体政策动态

• 澳联储：维持利率在1.5%，通胀预期缓慢上升，预计年内仍将继续按兵不动。
• 印度央行：四年来的首次加息，主要应对油价上涨和卢比疲软带来的通胀压力，但可能对出口型经济造成负面影响。

欧洲政治事件影响

• 西班牙政局动荡：首相拉霍伊被弹劾，桑切斯成为新任首相，过渡政府不稳，可能面临新一轮大选。
• 加泰罗尼亚独立运动：新内阁宣布致力于推进独立，可能对西班牙股市和债市产生一定冲击。

大类资产走势回顾

外汇市场

• 美元指数：上周下跌0.69%，受欧元升值及贸易紧张局势影响。
• 欧元：受欧央行紧缩预期提振，对美元升值，但中长期预期降温。
• 新兴市场货币：反弹乏力，墨西哥、俄罗斯及中国货币受贸易争端影响。

能源与金属市场

• 油价：美油和布油价格均下跌，布油价差扩大，美国原油产量仍有上升空间。
• 铜价：因供应担忧及经济数据改善，铜价飙升至四年半高点。
• 金价：受美元走强打压，金价受阻于1300美元/盎司。

股市表现

• 美股：三大股指全线上涨，科技股表现强劲，投资者对经济复苏信心增强。
• 欧股：涨跌互现，意大利FTSE MIB指数跌幅最大，受政治风险及国债做空影响。

债券市场动态

• 美债收益率：全线上行，收益率曲线趋陡，10年-1年期利差扩大。
• 欧债收益率：普遍攀升，意大利与德国10年期国债利差扩大至2.673%，显示意大利债务风险上升。

图表引用

• 图表1：意大利退欧风险远低于希腊债务危机时期。
• 图表2：意大利、西班牙及葡萄牙国债买卖价差扩大。
• 图表3：2019年欧央行升息概率上升。
• 图表4：欧元1年-1月期风险逆转指标倒挂。
• 图表5：澳大利亚CPI未进入通胀目标区间。
• 图表6：澳联储年内大概率维持利率不变。
• 图表7：美国贸易逆差连续第二个月收窄。
• 图表8：美中贸易逆差走扩。
• 图表9：美元指数下跌，欧元升值。
• 图表10：新兴市场货币反弹乏力。
• 图表11：美油布油价格齐跌。
• 图表12：铜价创新高，金价受阻。
• 图表13：美股三大股指全面上涨。
• 图表14：欧洲股市涨跌互现。
• 图表15：美债收益率全线上行。
• 图表16：10年-1年期收益率利差走扩。
• 图表17：欧债收益率普遍攀升。
• 图表18：意德利差继续走扩。

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