20160831-莫尼塔投资-地产市场新分化_信贷政策或收紧_15页_1mb

文档总结

核心内容

2016年8月，中国多个行业呈现出分化趋势，地产市场尤为明显。信贷政策的收紧成为影响房地产市场的重要因素，而其他行业如钢铁、水泥、汽车、航运、旅游和家电则各有表现，整体行业完成情况好于预期，部分行业面临季节性调整。

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主要观点

• 地产市场分化加剧：一线城市冷热不均，热点二线城市出现分化，部分弱二线和强三线城市成为新的热点。
• 信贷政策收紧预期增强：监管层正逐步收紧信贷，特别是对房地产和地方融资平台的贷款支持，可能触发楼市拐点。
• “金九银十”提前到来：开发商开始提前布局传统旺季，市场推盘意愿增强，新开工指数回升。
• 行业表现不一：工业类行业整体回升，消费类行业则表现较弱，但部分行业如汽车、家电预计在9月迎来销售高峰。
• 不良贷款隐忧累积：银行信贷投放略有回升，但企业贷款需求疲软，不良贷款率持续上升，风险尚未完全暴露。
• 贷款利率下行趋势：受“资产荒”和控风险影响，贷款利率长期下行趋势未变。

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关键信息

房地产行业

• 市场分化：一线城市冷热不均，南京、合肥市场依然坚挺，苏州、厦门交易萎缩。
• 销售回暖：8月房地产销售目标完成情况回转向好，弱二线和三线城市表现活跃。
• 新开工反弹：8月新开工指数明显反弹，部分热点城市开发商积极去库存，推动商铺、公寓类产品销售。
• 信贷政策影响：银行开始收紧外来人口购房按揭贷款，监管层或将在四季度进一步收紧信贷，可能引发楼市拐点。
• 价格预期：开发商对房价整体看涨，部分城市房价涨幅扩大。

银行信贷

• 信贷投放回升：8月信贷投放较上月略有回升，但增幅不大，后期保持稳定。
• 居民贷款为主：居民房贷需求稳定，企业贷款依然偏向国企和地方融资平台。
• 不良贷款风险：不良贷款隐忧累积，风险尚未加速暴露，但完全未到顶。
• 贷款利率下降：贷款利率进一步下滑，受“资产荒”和风险控制影响。

钢铁行业

• 量价齐涨：8月钢材价格和销量小幅上升，市场情绪乐观。
• 旺季预期：9月销量有望继续上升，但季节性因素为主，实际需求变化不大。
• 限产政策效果有限：G20限产、环保限产等概念推高价格，但实际去产能进展不多。

水泥行业

• 价格持续上涨：8月水泥价格明显上涨，原因包括限产、旺季预期和成本上升。
• 销量预期一般：8月销量不及预期，但9月有望迎来反弹，支撑价格至少一至两个月。
• 行业整合需求：水泥行业去产能仍需依赖业内巨头的整合。

汽车行业

• 淡季销量略超预期：8月销量好于预期，国产车依赖促销，合资品牌依赖爆款车型。
• 9月旺季预期：9月将步入传统旺季，10-15万中级车型销量最好。

航运行业

• 8月货量低于预期：受G20峰会和欧洲假期影响，货量有所减少。
• 9月或迎小高峰：节前因素和补货需求可能推动9月运量和运价上涨。

旅游行业

• 淡季表现更淡：8月为旅游淡季，出境游旅客减少，线上和线下公司订单量下降。
• 9月双节拉动：中秋和国庆假期将拉升需求，但需求回升预计在9月下旬。

家电行业

• 市场偏淡：8月促销活动较少，整体市场偏淡，客单价下滑。
• 旺季预期：9月将迎来销售高峰，尤其是中秋和国庆期间，厨卫类产品因地产销售回暖而增长显著。

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行业调研亮点

行业	本月概述	页码
房地产	市场进入新分化，信贷政策或收紧	4
银行	信贷投放略有回升，不良贷款隐忧累积	7
钢铁	8月量价齐涨，下月仍将上行	9
水泥	价格持续上涨，静候金九银十	10
汽车	淡季销量略好预期，即将步入传统旺季	11
旅游	8月淡季更淡，9月“双节”拉升	12
航运	8月量价不及预期，节前或迎来小高峰	13
家电	市场偏淡，趋势向好	14

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信贷政策与楼市拐点

• 信贷投放回升：8月信贷投放由上月的-60%回升至23%，但未出现大幅波动。
• 居民贷款主导：企业贷款需求较弱，主要集中在基建领域，民营企业融资困难。
• 不良贷款隐忧：不良贷款率继续上升，风险累积，尚未完全暴露。
• 利率下行趋势：贷款利率进一步下滑，主要受“资产荒”和风险控制影响。

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行业展望

• 地产：市场分化加剧，信贷政策收紧是大势所趋，可能引发楼市拐点。
• 钢铁：价格和销量小幅上升，9月仍有上行动力，但实际需求变化不大。
• 水泥：价格持续上涨，但销量增长有限，需关注行业整合。
• 汽车：9月将步入旺季，中级车型和SUV需求旺盛。
• 航运：9月或迎小高峰，运价可能上涨。
• 旅游：9月双节拉动需求，但整体仍偏淡。
• 家电：9月销售趋势向好，厨卫类产品因地产回暖而增长显著。

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