20220918-华安证券-现券交易高频跟踪_农商行继续加仓_基金增持规模下降_7页_854kb

农商行继续加仓，基金增持规模下降

核心内容概述

2022年9月12日至9月16日，现券交易市场出现显著变化。整体成交量环比下降，农村金融机构成为主要买盘，而基金公司净买入规模大幅减少，成为主要卖盘。大行由净卖出转为净买入，股份制商业银行和城商行仍为净卖出主力。此外，同业存单成交活跃，成为市场重要交易品种。

主要观点

• 现券交易主力变化：

  • 买盘：农村金融机构净买入799.93亿元，成为主力买盘；大行净买入54.18亿元。
  • 卖盘：股份制商业银行净卖出747亿元，城商行净卖出811亿元，证券公司净卖出458亿元。
  • 机构配置：12类机构中，6类机构呈现净买入趋势。

• 分券种交易情况：

  • 利率债：整体成交1294.81亿元，环比减少596.78亿元。
  • 信用债：整体成交375.66亿元，环比减少274.8亿元。
  • 同业存单：整体成交769.47亿元，环比增加38.97亿元，成为市场活跃交易品种。

• 机构行为分析：

  • 农村金融机构：净买入规模大幅上升，主要配置政金债和同业存单。
  • 股份制商业银行：净卖出规模减少，但仍是主要卖盘。
  • 基金公司及产品：净买入规模由正转负，净卖出68亿元。
  • 证券公司：由负转正，净买入国债。
  • 保险公司：小幅减少各类券种持仓。
  • 理财子公司及理财类：净买入482亿元，主要配置政金债和同业存单。

关键信息

• 成交量变化：

  • 利率债整体成交量1294.81亿元，环比下降596.78亿元。
  • 信用债整体成交量375.66亿元，环比下降274.8亿元。
  • 同业存单整体成交量769.47亿元，环比上升38.97亿元。

• 机构净买入情况：

  • 农村金融机构净买入851亿元。
  • 理财子公司及理财类净买入482亿元。
  • 大行及政策性银行净买入450亿元。

• 机构净卖出情况：

  • 股份制商业银行净卖出747亿元。
  • 城商行净卖出811亿元。
  • 证券公司净卖出458亿元。

• 分期限净买入情况：

  • 同业存单净买入主要集中在1年及以下（200亿元）、7-10年（263.62亿元）。
  • 基金公司及产品净卖出集中在7-10年（154亿元）、15-20年（13亿元）。

• 现金流量净流入：

  • 农村金融机构净流入429亿元。
  • 基金公司及产品净流入68亿元。
  • 证券公司净流入458亿元。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性变化可能对交易产生影响，需关注流动性管理。

分析师与研究助理简介

• 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，拥有5年卖方固收研究经验。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，拥有1年卖方固收研究经验。

重要声明

• 分析师声明：本报告所采用数据和信息来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性，不承担因使用本报告所导致的损失。
• 免责声明：华安证券研究所力求信息准确、可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。本报告仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件，无法给出明确评级。